从下周影响因素看，首先是10只新股将在周一到周三陆续发行，融资规模在40亿元左右，如以上半年的类似小市值新股的中签率测算，此次吸引的申购资金估计在1万亿元左右。其中，有60%左右来自于专职的“摇新大军”，40%来自于存量资金，这对目前市场2.3万亿的存量资金来说，压力还是比较大的。从昨天A股市场走势看，虽然和券商自身的问题有关，但也和资金分流摇新有一定的关系。这一因素，要到下周后期才会逐渐缓解。其次，关注11月30日国际货币基金组织IMF商议是否将人民币纳入一篮子货币及SDR的最终结果。从目前看，人民币纳入SDR的可能性很大，并且在权重上可能和英镑、日元相当，这是人民币国际化的重要里程碑，毕竟今年人民币已成为全球第二大贸易融资货币和第四大支付货币，在加入SDR之后对人民币的国际地位有直接的利好作用，但相对于股市而言，利好作用较为间接，且市场对此已有持续消化，未来会成为市场稳定的因素。

　　如果把视线放得稍长一点，12月份有四个方面值得关注。首先还是新股发行。下周这批新股发行之后，在12月份剩下的21个交易日中还有两批共18只新股等待发行，预计覆盖的交易日会达到4到5天，加上资金冻结，覆盖的交易日接近10天，也就是说12月份的新股发行较为频密，对行情及资金面会有持续性制约。二是关注12月份召开的中央经济工作会议的内容和精神，这将是对五中全会中包括放开二胎等政策的进一步细化和落实，也是明年十三五规划的开笔之作，具有重要的指导和前瞻意义。三是年底的周期性结账因素，今年是否会再次出现？如果指数拉的较快较急，机构套现结账的愿望也会水涨船高。此外，从技术形态看，2850点以来的三波反弹形态已经较为充分，年线阻力位的反制作用持续发生，再加上创业板涨幅超过60%，券商股龙头开始摇晃，因此总体看，12月份市场调整压力偏大，存在再次回撤探底的可能。

　　操作上，建议投资者半仓为宜，筹码集中在中期看好的新兴产业和成长性品种上，包括有高送转预期的小市值品种，剩下的一半资金可参与下周的新股申购，虽然中签率很低，也比彩票要强，不妨试试运气，聊胜于无。

　　申万宏源  钱启敏