从基本面来看，虽然8月工业增加值和PMI都出现了今年以来最大的改善幅度，但是市场对经济改善持续性的预期已经成型，普遍认为明年上半年宏观数据会再次回落，本轮经济改善最多撑到年底。目前的经济数据改善是地产周期、库存周期、基建周期共同发力的结果，到了明年上半年，很可能地产周期和库存周期会同时消失，届时单靠基建发力不可能再把经济稳定在当前的水平，宏观数据大概率又会再次拐头向下。目前部分地区房地产价格飞涨吸引着大量的资金，股市融资余额停滞增长，交易结算金额进一步下降，支持股市上涨的理由仅剩下期待更加过度宽松的货币政策，但理性分析似乎也不太现实。对于A股而言，笔者认为国企改革板块有望成为“资产荒”的下一个洼地，低估值蓝筹聚集在国企改革板块，改革预期强，而近期央企和地方国企动作频繁，显示在资本市场日趋严谨的监管环境下，国改是监管阻力最小的方向。

　　东方证券·东方赢家 刘晨超