和10年前的大庆联谊、银广夏，前几年的绿大地等一系列造假案相比，这次万福生科案，无论处罚力度还是保护投资者力度都要大很多，创出多项第一。

　　严惩欺诈上市行为

　　万福生科（300268）2011年9月进行招股并在创业板上市，根据在上市公司巡检中发现的线索，2012年9月14日，证监会对万福生科涉嫌财务造假等违法违规行为立案稽查。

　　经证监会调查，2008年至2010年分别虚增销售收入约12000万元、15000万元、19000万元，虚增营业利润约2851万元、3857万元、4590万元；2011年年报和2012年半年报虚增销售收入28000万元和16500万元，虚增营业利润6635万元和3435万元。就是说，公司这4年近半数的营业收入和大部分营业利润都是虚构出来的。如果按公司真实业绩，根本无法上市。

　　这是近几年出现的又一起欺诈上市案，其严重的造假程度，与10多年前的大庆联谊等案有的一拼。

　　但这次造假事件发现和查处的速度很快，也很快进行了一系列处罚措施：

　　万福生科责任人龚永福、覃学军等人被交易所、证监会处于罚款、终身禁入等处罚，并移送公安机关追究刑事责任。

　　同时对中介机构开出一系列罚单：暂停平安证券保荐机构资格3个月；没收业务收入2555万元，并处两倍罚款。

　　撤销中磊会计事务所证券服务业务许可，对两名签字会计师终身禁入。

　　12个月内不接受湖南博鳌律师事务所出具的证券发行专项文件，对签字律师终身禁入。

　　全面赔偿中小投资者

　　这次对万福生科以及相关中介机构的处罚，是当前制度框架下最高的处罚，显示监管部门坚决打击资本市场违法违规行为的决心。

　　与以往不同的是，证监会宣布一系列处罚决定的同时，对中小投资者的赔偿也启动了。平安证券宣布，成立3亿元万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金，开创了A股市场自成立以来投资者损失先行补偿先例。万福生科控股股东龚永福承诺依然承担应当赔偿的份额，并将妻子杨荣华所持的3000万股股票质押作为履行投资者赔偿责任的保证。

　　平安证券表示，从2011年9月14日起至2013年3月2日期间买入万福生科股票，且在2012年9月15日、2012年10月26日、2013年3月2日三个关键时点中任一时点持有万福生科股票的投资者均属于该基金的补偿对象。补偿金额以投资者因万福生科虚假陈述而实际发生的直接损失为限。

　　万福生科2011年9月发行1700万股，发行价为25元，去年6月实施了10转10派3元的分红方案，流通股扩大为3400万股。停牌前的股价为5.65元，按发行价复权计算，流通股股东损失为2.3亿元。按平安证券准备的资金，应该所有符合条件的中小股东都能得到赔偿。

　　造假案余波未了

　　这是首次由造假公司和中介机构直接对中小股东的损失进行赔偿，而之前的造假案，无论大庆联谊还是银广夏，受到损失的投资者都是投资者通过民事诉讼的方式索赔，耗时长、成本高、举证程序繁琐、投资者分散，而且最终只有少数比例投资者得到补偿。

　　显然，这一次对投资者的全面赔偿较好保护了中小投资者利益，这是中国资本市场利用市场化机制补偿投资者损失迈出的第一步。

　　尽管对万福生科的调查、处罚告一段落，但是，此事的风波并没有结束。对万福生科来说，还存在退市风险，公司已经被深交所两次公开谴责，若再次受到公开谴责，可能存在股票被终止上市的风险；对中介机构来说，也是代价高昂，平安证券先要拿出3亿元进行赔偿，而且，一些由平安证券保荐的IPO公司不得不另起炉灶；中磊会计事务所涉及的一些上市公司不得不更换会计事务所，涉及30多家公司……

　　万福生科案发生后，证监会立即开展了一次IPO申报材料的全面核查，尽管目前核查还没有结束，但已经有一批公司因材料问题而退出了IPO队伍，还有部分公司涉嫌造假被调查，证监会表示天能科技、新大地、河南天丰等公司已进入立案调查阶段。

　　中国证券市场20多年来，造假现象层出不穷，十年前监管部门进行了严厉打击，并制定了保荐人制度等一系列措施，但没有料到这几年还是出现了绿大地、万福生科案。看来，要杜绝造假的确很难，即使非常成熟的美国股市也有安然造假案。打击欺诈上市等违法行为，一点都不能放松，只有严厉的措施和坚决的打击，让违法者付出高昂代价，才能遏制造假现象。本报记者 连建明