当前市场估值处于严重的两极分化中，上证50加权和沪深300市盈率近期都创出年内新低，总体说明权重股业绩稳定，估值较低。A股中值却创年内新高，同样说明中小盘的业绩并未改善，甚至有所恶化或者股价整体虚高。A股加权市盈率也接近新低，中小盘的整体不佳的业绩表现被大盘股的优良表现“平均”了。当前股市的两极分化所呈现的估值剪刀差在2011年一季报和2012年一季报都出现过。2011年一季报后市场整体下跌了24%，一直跌到年末。2012年一季报后市场整体下跌18%，同样也一直跌到年末。

　　二级市场的走势与公司业绩表现出现了背离。业绩较好的权重股一直表现低迷，处在横盘或向下整理的状态中，反而业绩一般的中小板和创业板异常活跃，保持强势，指数被不断刷新。是什么造成中小板和创业板这种背离呢？

　　笔者认为有以下两点原因。第一：熊市中找不到利润增长点时，主题和公司送配等题材炒作就会大行其道，而中小盘股往往题材丰富。统计表明3亿以下的中小盘在6124点之后的5年熊市中，平均收益远超市场。第二：限售股解禁。创业板和中小板的限售股今年进入解禁高峰，资本市场逐利性都希望收益最大化，不排除市场游资配合大股东拉高出货的可能。

　　在中小板和创业板的一半公司市盈率近60倍以上，而且企业利润增长看不到支撑的背景下，仅靠故事恐难长期支持指数和股票一路上行。中小板和创业板的快速炒作虽然吸引眼球，相信大家同样也见过炒作以后，庄家出逃股价一落千丈，最后是一地鸡毛，受伤的还是普通的股民。

　　如果市场上涨的主因不能及时切换到业绩好的主板品种上来，中小盘越涨，虚火会越大。疯狂中保持一份冷静在炒作退潮时才不是裸泳者。如何选择有成长性的主板公司，笔者将在本周六下午1：30在曹杨路500号12楼和投资者见面交流，欢迎参加。 毛羽 周凡