17年股价上涨111倍

　　恒瑞医药（600276）2000年10月18日上市，开盘价26.88元。由于17年的分红送股，这个价格前复权计算，成本只有0.52元，到昨天上市17年涨幅高达111倍。

　　尤其值得一提的是，从2012年至今，恒瑞医药年K线居然6连阳，这6年上证指数有2年是下跌的，但恒瑞医药连续6年上涨，A股中罕见。目前恒瑞医药的总市值为1650亿元，在医药股中位列第一。

　　恒瑞医药业绩增速也不错，上市的2000年公司净利润为6527万元，到2016年已经达到258895万元，16年增长39倍。而且，这16年里只有2002年业绩小幅下降2.7%，其余年份都保持增长。

　　医药属于大消费行业，随着健康消费需求不断增加，使得医药行业业绩不断增长。统计十多年的行业业绩，医药行业是业绩年年增长的一个行业，比如，2008年受全球金融危机影响，申万划分的28个行业，这一年有21个行业业绩下降，但医药生物行业利润总额同比增长13%。因为这个行业的持续增长，使得医药行业中出现一批牛股。今年，除了恒瑞医药，云南白药、东阿阿胶、华东医药、中国医药等等医药股股价均创历史新高。

　　业绩持续稳定增长

　　当然，随着公司数量增加、基数提高，医药行业的增速已经不是很高了。医药生物行业业绩增速最高出现在2006年和2007年，这两年医药上市公司净利润总额同比分别增长90%和123%。2010年之后，行业的增速基本上在10%—20%，今年上半年，医药行业净利润总额同比增长12%。

　　几家医药龙头公司反映出的增速与行业基本一致。今年上半年净利润最高的5家医药企业——康美药业（600518）、上海医药（601607）、复星医药（600196）、恒瑞医药、云南白药（000538），上半年业绩增速基本上在20%左右，而5家公司净利润也相差不大。但是这些公司市值相差很大，恒瑞医药高很多，因此，恒瑞医药估值是偏高的，目前动态市盈率超过50倍，而其他4家公司市盈率都在30倍之下，上海医药市盈率不到20倍。

　　恒瑞医药估值偏高，依然受到机构的追捧，最主要是因为公司技术创新能力强。公司是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地之一，每2-3年都有创新新药上市，目前有24个创新药正处于临床开发阶段。　　

　　A股医药股涨幅超美股

　　医药股在全球都受到投资者的喜爱，美国这轮大牛市是从2009年开始的，从2008年收盘到今年9月15日，道琼斯指数成份股中3只医药股涨幅翻倍，其中，强生上涨125%、默克上涨118%、辉瑞制药上涨100%。

　　相比之下，A股市场上几只医药股涨幅更大。从2008年收盘到昨天，上海莱士上涨20倍，华东医药上涨15倍，片仔癀上涨13倍，康恩贝上涨11倍，康美药业、人福医药等上涨10倍，天士力、恒康医疗等上涨9倍，中国医药、同仁堂上涨8倍，恒瑞医药上涨7倍，云南白药上涨5倍。

　　2012年11月份，笔者写过一篇《云南白药：涨20倍的密码》，当时云南白药从2002年底到2012年这10年上涨了20倍，如今5年过去了，云南白药股价又上涨了一倍。如果从2002年底算起，至今15年上涨33倍。如果从1993年上市算起，至今股价上涨192倍。

　　医药生物行业是出牛股的，相信以后还会有牛股。

　　首席记者 连建明