首先，和上周一样，本周沪深股市冲高回落，但重心持续上移，这是强势市场中的普遍套路。即在周末信心鼓舞、资金筹备的情况下，周初进场实现开门红，周二周三惯性冲高，周四周五获利回吐、消化整固，等待周末基本面的消息，但回调力度相对有限，节奏进二退一。目前的市场就是这样，符合阶段性强势特征。

　　其次，从目前市场环境看，总体偏多。例如管理层及时出台对上市公司再融资的相关规定，设置了更加严格的再融资标准，遏制愈演愈烈的“狮子大开口”式的融资欲望，努力维护市场的供求相对平衡。从实际效果看，受到了市场的欢迎和正面响应。同时，地方养老金逐步归集到位，数千亿元整装待发，有望逐渐进入资本市场，进一步强化机构投资者价值投资、长期投资理念，有利于引导市场树立正确的投资理念。受其影响，本周白酒、家电、金融等绩优蓝筹股表现强劲，对行情稳定向上有较大贡献。即便是股指期货松绑一度引发多头担忧，但实际影响有限，市场表现理性。换句话说，两会前后市场没有利空消息，就是支持行情阶段性反弹的最有利因素。

　　第三从技术看，行情在3250点附近需要震荡整固。一是去年12月初上证指数曾在3219~3235点留下过一个跳空缺口，随后在3244点和3245点两次冲高回落，3250点又是上证500点大箱体的中位线，容易出现多空反复。二是从成交量看，从上周五到本周四已连续5个交易日沪深两市日成交量维持在5000亿元左右，分别是4993亿、4988亿、4990亿、5021亿和5181亿，似乎反映出在现有资金格局下，量能释放已接近极致。如果这样，那么短线就需要有一个回抽缩量再蓄势的过程，类似于把伸出去的拳头收回来，再打出去。

　　当然，从趋势看，“两会行情”正在向纵深推进，至少也能维持到“两会”前后，如果“两会”中能够传出更多政策红利，那么行情也可演化为较为完整的春季行情，这样就可延续到4月份前后。至于短线目标位，在目前的3250点和去年11月底的3301点附近分别存在一定阻力。再往上，2015年7月初第一波大调整时的相对低点3373点附近也有反压。

　　从投资策略看，本轮反弹结构性分化严重。受机构持续增仓以及贵州茅台持续新高示范影响，低估值大盘蓝筹股、消费等成熟性行业龙头股是本轮行情的领涨板块，并有希望强者恒强，是主要的持股方向。

　　申万宏源  钱启敏

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