“跌破面值则退市”这条规则近期产生如此巨大作用，有点令人意外，却又在情理之中，这是投资者“用脚投票”，加速让证券市场“不合格产品”退出市场，正是市场逐渐成熟的表现。

　　同时，一些证券市场的害群之马受到法律制裁。一周前ST百特实际控制人被判刑，本周鲜言又被判了5年。这些信息都显示，资本市场正在净化环境，驱逐那些不合格的公司和害群之马，一个健康的市场必然会走出期待的牛市。

　　今年至少9家公司退市

　　本周产生面值退市第五只股票——*ST大控（600747），由于连续20个交易日股价低于1元面值，*ST大控从9月20日起停牌，等待交易所做出终止上市的决定。这样，仅仅一个多月时间，先后有*ST雏鹰（002477）、*ST华信（002018）、*ST印纪（002143）、*ST大控（600747）4只股票成为面值退市股，加上去年首只面值退市股——中弘股份（000979），总共已有5只面值退市股。而且，还有多只股票也面临面值退市风险。

　　说起来，*ST大控董事长林大光为了不退市也是拼了，9月11日晚，*ST大控发布公告称，董事长林大光决定“卖房增持”，然而，远水解不了近渴，卖掉房子不是立刻就能做到的，等筹集到资金不知道什么时候了。9月12日，*ST大控在放出巨量后还是跌停，走向万劫不复的退市之路。本周股价天天跌停，9月19日股价只有0.64元，由于连续20个交易日股价低于1元面值，9月20日起停牌，等待交易所做出终止上市的决定。

　　由于退市基本上板上钉钉，公司之前通过的资产重组（以现金收购梓宁建设集团有限公司100%股权）方案作废，而且，公司曾经是沪股通标的，目前仍有部分沪股通投资者，公司为此提示风险。

　　之前，*ST印纪由于连续20个交易日股价低于面值于9月12日起停牌，等待交易所的决定，停牌前股价为0.55元。

　　8月份，*ST雏鹰和*ST华信触及面值退市规则而停牌，随后被终止上市，目前这2只股票均进入退市整理期，股价自然一路下跌，雏鹰退股价在0.2元左右。

　　今年退市力度明显加大，5月份，沪深交易所宣布*ST海润(600401)、*ST上普(600680)、*ST华泽(000693)和*ST众和(002070)4家公司同时退市。近两个月，*ST雏鹰和*ST华信因股价连续20个交易日跌破面值而退市，退市公司数量已经达到6家。加上*ST印纪和*ST大控预计即将退市，而且，交易所近期要对*ST长生做出是否退市的决定，*ST长生成为重大违法的退市第一股基本上不可避免，这样，预计今年至少有9家公司退市。

　　我们看看这些退市的公司，均是负债累累、亏损巨大甚至资不抵债，或者重大违法，这样的公司，可以说是资本市场不合格产品。因为投资总是要有回报，投资一家效益好的公司就能获得回报，而投资一家资不抵债的公司，实际上就是背上负债，怎么可能获得回报？当然是毫无价值。对于这样的不合格产品，只有驱逐出市场，才能净化资本市场环境。

　　所以，加大退市力度是必须的，不能让劣币驱良币。

　　面值退市之剑高悬

　　一个非常有意思的现象是，这9家公司中，有4家是面值退市股，这是投资者用脚投票的结果，是市场化的退市方式，这种潮流的出现，说明投资者观念发生很大变化，价值投资理念已经在市场占据主流。大家不再热衷于在低价股中淘金，不再寄望于通过资产重组乌鸡变凤凰的神话，而是纷纷从毫无价值的公司中脱身，这种“逃跑”造成了股价跌破面值最终退市。

　　相信“跌破面值退市股”绝对不止这4家，目前还有多只股票面临面值退市风险，如*ST神城(000018)，自9月3日跌破面值后，至本周四，已经连续12个交易日在面值之下。这个股票还有B股，根据深交所的规定，有A股和B股的公司，只有A股和B股同时满足连续20个交易日收盘价低于面值，才会触及面值退市。这类公司面值退市难度显然要比仅发行A股的公司要大一些。但是，现在这种可能性越来越大，因为*ST神城B从5月份起股价一直低于面值，如果*ST神城股价继续低于面值，那么，可能成为首只A+B面值退市股。

　　*ST华业（600240）被称为“最命硬”的ST股，今年三度跌破1元面值均成功保壳。最新的一次就是9月份，本来和*ST大控一样，16个交易日跌破面值眼看离退市不远了，9月15日晚，*ST华业公告称，为支持公司的债务重组、增加公司可持续经营资产，公司实际控制人周文焕和西藏恒久拟将重庆思亚50%股权无偿注入上市公司，另外50%股权由公司及金融债权人共同设立的有限合伙企业平台接收。不管资产含金量如何，这个好消息使得16日股价一字涨停报收1元，暂时摆脱退市风险。

　　不过，这并不等于高枕无忧，本周二股价又跌停了报收0.95元，至本周四股价报收0.92元，又是连续3天股价在面值之下，退市阴影仍挥之不去。目前多只股票徘徊在面值左右，如去年巨亏61亿元，今年上半年再亏11亿元的*ST庞大（601258）。

　　今年上半年巨亏155亿元的亏损王*ST信威（600485），创出连续43个跌停板的历史纪录，从14.59元竟然跌至1.7元，9月10日上演天地板好戏，使得许多人终于可以出逃，但是，股价依然在缓慢下跌，至本周四，股价已经创出历史最低的1.52元，跌破面值的风险依然存在。

　　从这些股票走势看，未来可能还有面值退市股，投资者观念转变之后，绩差股已经如过街老鼠。如果这些巨亏公司退市，那么，上市公司整体业绩将会得到提高。

　　提高质量要优胜劣汰

　　本周还有一个消息，9月17日，鲜言因背信损害上市公司利益罪、操纵证券市场罪，被上海一中院判有期徒刑五年，并处罚金1180万元。2年前曾经抛出奇葩的“1001项议案”、严重扰乱证券市场秩序的鲜言，领到证监会34.8亿元的罚单，如今陷入牢狱之灾。

　　一周前，9月10日晚间，雅百特（002323）披露公告显示，公司实控人陆永犯违规披露重要信息罪，被判处有期徒刑九个月，缓刑一年，并处罚金十五万元，雅百特因跨境财务造假惊动外交部，随后遭深交所强制退市。

　　这些信息显示，证券市场的违法者将受到法律制裁，这些人曾经控制上市公司，但属于不合格的实际控制人，必须驱逐出市场。

　　9月9日证监会发布的资本市场“深改12条”，对于资本市场健康发展具有深远意义，其中，强调提高上市公司质量和进一步加大法治供给。提高上市公司质量方面，要把好入口和出口两道关，只有把不合格的公司退出市场，才能真正提高整体质量，因此，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰非常重要。同时，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。对于证券市场的害群之马，不仅要处以巨额罚款，而且要让违法者坐牢。

　　A股上市公司数量已经超过3600家，放眼全球股市，已经是仅次于美国数量第二多的资本市场，因此，数量已经不是主要问题，质量才是关键。通过数年努力，让资本市场不合格的公司和不合格的实际控制人退出市场，提高存量公司质量，那么，一个健康、有活力、有投资价值的资本市场就会形成。