本周沪深股市先抑后扬，上证指数在创出2644点调整新低后绝地反弹，重返2700点上方，暂时化解对2638点“熔断底”的巨大压力。不过由于市场环境并没有明显改善，中秋国庆又有较长休市期，因此参与反弹的投资者宜在长假前见好就收，落袋为安。

　　首先，从引发反弹的动因看，主要是持续下跌后的技术性反弹。虽然上证指数没有击穿2638点，但深市成指、中小板、创业板各指数全面创新低，超跌反弹技术修复的要求强烈。同时，虽然美国宣布从9月24日起对2000亿美元的中国商品加征10%关税，但由于此前市场已经预判到这一结果，并有了充分应对和消化，因此在靴子落地、股指快速探底后反而引来超跌买盘的介入，此时盘面很轻，因此反弹也立竿见影。

　　从反弹的时空判断，时间一般在5-8个交易日。一是经过一周的反弹，技术指标将有较大的修复，毕竟是在弱势背景下，指标持续高位钝化的可能性不大。二是从6月份以来凡是出现的超跌反弹，持续时间也大多在5-8天，如果没有特别因素，复制这一规律的可能性很大。从反弹高度看，估计在2800点附近。因为目前上证30日均线在2719点，60日均线在2764点，而深成指的30日均线在8410点，60日均线在8745点，如果综合沪深主板指数的60日均线阻力，换算成上证指数应该是在2800点附近。另外一个角度，如果在2800点买入的投资者，他恐怕要看到将近3000点了，否则就没有买入的意义，而在3000点附近要能够卖掉（才能兑现收益），就需要有更为乐观的资金来接盘，也就是要看到3100点甚至更高，这从目前看还难以想象。

　　此外还要关注两点。一是从下周起节假日接踵而至，周一是中秋节假期，周二到周五是不完整的交易周，接着又是为期一周的国庆黄金周，考虑到A股市场整体偏弱，投资者较为敏感谨慎，而海外市场波动频繁，一旦节日期间出现黑天鹅，对节后A股有放大效应，因此市场将提前进入节前静默期，短线获利者也会加紧回吐套现，结束反弹的可能性很大。二是从量能看，在现有存量资金的格局下，预计短线反弹的见顶成交量沪深两市在3500亿~4000亿元，这是结合今年以来成交量的线性变化得出的。因此后市如果看到日成交达到或超过3500亿元，同样是反弹见顶的信号。

　　申万宏源 钱启敏