虽然，8月份CPI或将回升，但央行在《2012第二季度货币政策执行报告》里指出，当前货币条件较为适宜，外部经济环境和流动性条件相对稳定，总体看有利于物价总水平稳定。分析人士解读时认为，央行的措辞，显示三季度货币环境还将维持宽松，贷款结构也将逐步改善，目的是为了能在保证经济平稳较快发展的同时管理好通胀预期，并推进经济结构的调整。 

　　尽管今年来央行已几次降息，但目前政策依然是偏紧的，比如存准率太高，未来可能不得不略微放松。银河证券近期发布的研报就指出，央行在三季度很可能继续货币宽松，但不太可能在总量上继续大幅货币扩张，更可能会使用价格工具调整资金的供给和需求。 

　　6月CPI跌破3%，7月CPI又跌破2%，对宏观政策有何影响？事实上，今年以来，伴随着通胀回落，央行通过两次降准、两次降息顺利向市场释放了流动性和传递出放松信号。而近期公布的宏观数据显示，7月宏观经济数据不佳，尤其是PP继续下滑，同比下降2.9%。分析人士认为，目前经济形势依然不好，经济还是低速增长，再加上物价水平总体保持在一个低位，对经济向好运行产生一定影响。因此，未来再度降息和降准都是有可能的。 

　　那么未来究竟是降息的可能性大还是降“存准”的可能性大？分析人士认为，降息的可能性是要比降“存准”大，因为这两个工具的功能是不一样的。降息主要是缓解债务的风险，而降“存准”是释放货币的办法。从现在数据看，银行并非没有钱，而是找不到合适的贷款机会。 

　　CPI进入1%时代，对证券市场有何影响？7月以来旗下多只基金排名靠前的泰达宏利基金公司认为，流动性维持中性偏宽松局面得到确认的概率增大，8月份经济能否触底反弹尚不明确，还需要8月和9月的经济数据进行验证。预计A股市场仍为区间震荡格局，结构性机会将不断孕育。在行业配置上，强调估值防守和行业防守并重，可挖掘有业绩支撑的行业和个股。

　　本报记者  许超声