大多数人认为巴菲特是个炒股专家，其实，这种认识是非常片面的。的确，巴菲特买了可口可乐等很多股票，收益也相当高，但是，在伯克希尔每年的业绩中，这种炒股的投资收益所占比例并不高，伯克希尔公司业绩高速增长，主要来自于不断收购公司带来的效益。

　　巴菲特是个企业家，因为他是伯克希尔公司的董事长、CEO，但是，巴菲特这个企业家不同于一般的企业家。

　　看中伯克希尔的钱

　　巴菲特的伯克希尔公司属于多元化的公司，但这种多元化又不同于百事可乐，因为伯克希尔旗下的公司之间几乎没有什么联系。目前，伯克希尔归为保险类公司，其实，伯克希尔旗下有80多家公司，而保险公司只有几家，数量上很少，其他有能源公司、铁路公司、文化娱乐公司、消费公司等几乎无所不包。而这些公司，全部都是巴菲特近50年来一一收购而来。

　　1965年，巴菲特收购伯克希尔公司的时候，这家公司是个走下坡路的纺织厂。巴菲特看中它，是因为这家公司的股价低，同时有较好的现金流。巴菲特成为CEO之后，并没有想把纺织业做大，他很清楚美国的纺织业已经成为夕阳产业。他做的是用伯克希尔的钱开始收购，首先收购的就是盖可保险公司，这是一家汽车保险公司，巴菲特20岁时候首次参观这家公司就想把它买下来，直到1996年才完成全部收购，最后一次收购的价格是23亿美元买了50%的股份，是最初购买价格的50倍。

　　之所以要买这家公司，一方面是这家公司十分优秀，业绩持续增长，1995年至今，市场份额从2.5%增加到9.7%，另一方面，保险公司可以产生浮存金，这些资金可以让巴菲特继续收购。去年，伯克希尔旗下保险公司提供了730亿美元的自由资金。

　　收购各种各样公司

　　此后，巴菲特的收购一发不可收，收购了各种各样的公司，当然，股份并不完全一样，有的小公司是100%的股权，有的可能是80%、70%等等，正是通过不断收购，伯克希尔的业绩才不断增长。这也是巴菲特为什么不分红的原因，他用这些利润进行收购，所收购公司业绩回报又很高，股东获得的收益就比分红更高。

　　一个数据很能说明问题，1970年以来，伯克希尔每股投资的复合年增长率为19.4%，每股利润的这一增长率为20.8%，十分接近。巴菲特说这个数字不是巧合，说明他的眼光很准，他收购的公司业绩增长率和他的投资率一样。这几年，巴菲特收购规模越来越大，如今年2月巴菲特联手3G资本以230亿美元收购食品业巨头亨氏集团。之所以进行这种大规模收购，是因为伯克希尔目前利润基数已经比较高，收购一家小公司产生的利润对伯克希尔影响很小，不足以支撑伯克希尔业绩继续增长，所以，巴菲特说：“芒格和我已再次穿上远征服装，并继续寻找大象。”

　　因此，巴菲特虽然是个CEO，但实际上并不管公司的销售等具体事情，他只管收购，而销售等经营事情全部由被收购的公司自己经营，比如，盖可保险公司的CEO托尼从18岁进公司，至今依然在岗位上。

　　收购公司三条原则

　　巴菲特的这种收购经是值得学习的，他主要收购的是美国公司，但这几年也有跨国收购，如收购了以色列一家公司。他收购有这样几个原则，首先是宁可以合理价格买入一个优秀公司，也不愿以低价买入一个平庸公司；其次，要有合理的价格，如果买价过高，一个美妙的业绩也会成为一个失败的投资；最后，用自己的钱收购。巴菲特收购基本上不向银行借钱，也尽量不发行股票，这可以保证收购的安全及维护股东的利益。巴菲特近50年来收购了那么多公司，伯克希尔公司却从来没有增发过股票，也没有向银行借款，完全用公司的利润进行再投资。

　　中国企业目前正在进行海外并购，如何并购巴菲特的经验是值得学习的，要买好公司，要合理的价格，这样，未来能获得更好的收益。如索尼公司这几年由于各种原因其电子主业出现亏损，但以前收购的美国电影公司却依然效益很好。而中国企业目前海外并购，亏损公司居多，且收购资金很多是借来的，这对未来都有风险，值得警惕。　　　　　　　　　　   本报记者 连建明