多因素导致股市下跌

　　本周一，在各种不利因素影响下，沪深股市大幅下跌，其中，上证指数报收1999.06点，下跌58.85点，跌幅达到2.86%，上证指数再次跌破2000点大关，回到“1”时代。周三，上证指数盘中更是创下1974.38点的今年新低。

　　这是今年以来第二次跌破2000点大关，今年1月20日，上证指数就跌破2000点，报收1991.25点，但是，第二天就回升到2000点之上，截至昨天，本周2次收盘跌破2000点，如此频繁地回到“1”时代，让投资者越来越失去信心。

　　应该说多重因素导致了本周股市的下跌，一方面，今年以来PMI、PPI等数据显示目前中国经济依然较为疲软，另一方面，上周超日债利息违约加大了投资者对风险担忧。国泰君安认为，可能出现第三次钱荒，与前两次钱荒分别由银行缺钱、债券市场缺钱不同的是，第三次钱荒可能由信用风险认识急剧提升导致，形成企业缺钱的局面。

　　最近铜等大宗商品也出现大幅下跌，显示市场预期正在恶化，这些风险因素使得股市也出现加速下跌。

　　“1”时代时间都很短

　　市场波动总是难免的，证监会主席肖钢本周在两会的记者会上说：“谈到股市的波动，不光是新兴市场国家，即使是在发达国家，股市的波动也是一个客观存在的现象。”

　　最近一年多来，上证指数数次回到“1”时代，包括2012年12月份、2013年6月和7月、今年1月与本周，但总体上时间都不长，上证指数依然处于箱体震荡的格局，而且上下幅度越来越小。

　　从高点看，2012年上证指数的高点在2400点左右，2013年高点下降到2200点，今年目前最高只有2177点。高点下移的同时，低点基本平稳，2013年最低点虽然到过1849.65点，但是，从月收盘看，两个最低点几乎一致，分别是2012年11月收盘的1980.12点和2013年6月收盘的1979.21点，就是说，低点基本上在1980点左右。

　　从季度K线看，目前季度收盘最低是2013年二季度收盘的1979.21点，也是最近5年里最低点，本月底是今年一季度收盘时间，剩下的2周时间不知道上证指数会报收在什么位置，能不能与去年二季度K线形成一个双底还需要观察。

　　但是，从一年多里上证指数在2000点之下时间总是较短的事实来说，本次“1”时代时间恐怕也不会很长，昨天上证指数上涨21点，回升到2019.11点，2000点之下市场总是有很强的抵抗力，同时，也没有足够的理由让市场长时间回到“1”时代。

　　深化改革会激活市场

　　综合各方面因素看，尽管宏观经济面还比较疲软，但是，沪市目前极低的10倍市盈率使得股市下跌空间有限，特别是对上证指数影响最大的银行股估值很低，而目前银行股的市盈率只有5倍，大部分都跌破了净资产价格，要大幅下跌实在很困难。

　　同时，A股市场的改革还在深化，这方面还大有文章，比如，对外开放方面，肖钢说：今年对外开放的措施主要有以下几个方面：第一，进一步扩大QFII和RQFII的投资，QFII现在占市值的比例还很低，这方面还有很大的潜力。证监会也在会同有关部门明确QFII的税收政策等问题，所以我相信今年会在进一步扩大QFII方面做出积极的努力。第二，我们要按照负面清单加准入前国民待遇这样的模式，来研究我们的机构对外开放的问题。我们正在进行一些双边的贸易和投资的谈判，我们将积极努力推进这些谈判，在引进外资的证券、基金、期货机构方面取得进展。第三，我们要认真地进一步落实与港澳台的合作。大家都知道，我们已经有CEPA补充协议十、ECFA等，在这方面我们和境外市场的合作是有所区别的，我们和港澳台合作方面还是有一些特殊优惠的政策措施，今年要进一步落实好。

　　另外，上海主板市场上的T+0、优先股等措施都在考虑中，相信随着这些措施逐步到位，主板市场也会逐渐激活，当然，正如肖钢所说，改革需要一个过程，在这个过程当中，需要掌握好或者说统筹平衡好改革的力度和市场可承受的程度。

　　不管怎样，目前没有足够的理由支持股市大幅下跌，所以，相信“1”时代时间不会很长。同时，从上证指数走势看，盘整幅度越来越小，说明市场逐渐进入临界点，就像一个弹簧，越压越扁的时候，未来的弹力会越大，一旦有根导火线，市场就会发生转折。  本报记者  连建明