本周黄金的下跌，从一定程度上是受到了原油、铁矿石等一系列大宗商品价格下跌的拖累，展现了其商品属性。而黄金的另一大属性——避险属性，本周却并未对金价构成实质性利好。究其原因，首先，黄金避险买盘具有疲劳性，坏消息后需要更坏的消息，而希腊危机本身对全球金融市场影响十分有限，市场可能需要确认希腊确实有退出欧元区的实质性风险后，才会引爆避险情绪。而希腊方面虽然与欧盟纠缠不休，但退出欧元区，在短期内仍然是一个小概率事件。另一方面，今年以来影响黄金走势的一个主要因素是美联储的加息预期。在美元加息这个大的背景下，其他的扰动因素虽有可能短暂提振黄金走势，但却难以撼动其中期趋势。所以，避险资金在寻求紧急避险通道时，可能更青睐于日元这类避险货币，而黄金则相对受到冷落。

　　当然美元对黄金不会持续、不停地打压，但目前却始终是悬在黄金头上的利剑。因此，黄金后市仍将大概率是一个跌幅有限的弱势整理态势。

　　从资金面上看，虽然6月下旬SPDR有所增仓，但其目前709.65吨的黄金持有量仍属于年内较低水平，此外，COMEX期金非商业净多头创了三个月新低、COMEX期银非商业净多头更是创了七个月新低，以对冲基金为主的投资资金同样并不看好贵金属后市。

　　另外，值得投资者关注的是，本周日是欧盟决定希腊命运的最终时刻，若在该期限内达成协议，希腊将能立即获得救急资金。而若仍未达成协议，可能将引爆市场新一轮避险行情。操作上，投资者可以重点关注下周一开市后是否存在跳空缺口，若像本周初一样再次出现跳空高开的行情，那将是一个绝佳的入场做空的机会。后市来看，黄金在前期低点附近停留后，再次走低仍然是大概率事件，中短期内预计黄金目标应该奔向1150-1100美元/盎司附近，金价筑底仍需时日，故逢高做空仍是上选。   中国银行 邵学闵