德国大众汽车近期就栽了大跟头。因为被美国环保部门发现尾气排放测试造假，大众汽车可能接到180亿美元的罚单，本周一和周二股价暴跌，两天市值蒸发超过250亿欧元。而使用作弊软件进账多少呢？涉事车辆约48.2万辆，以每辆车节省200-300美元计，总共1亿多美元。如此国际知名大公司，冒着丧失商誉的巨大风险，耍伎俩逐小利，得不偿失。

　　高风险的游戏一点都不好玩，往往因小失大。可怕的是，它往往使人丧失警觉，遏制不住心中那头追求快速致富的怪兽，深陷其中。

　　本周继续发酵的，还有泛亚兑付危机事件。泛亚玩的也是高风险游戏，囤积稀有金属遭遇价格一直走跌而失利，国内有约20万投资者被牵连，涉及430亿元。据报道，投资者的钱投向了一种叫“日金宝”的产品，对方承诺每天给出稳定收益，资金随进随出，算下来固定年化收益率13.68%。企业资金链断裂后，投资者的大量资金，换回的可能是一堆金属现货。

　　央行一年期存款基准利率1.75%，银行理财产品年化收益率超过5%都要反复提醒客户“高风险不保本”，却有人承诺某种投资的无风险固定收益一年能超过13%，是不是听上去有点不对劲？对于这类“免费午餐”，一定要慎之又慎。极有可能，投资者尝到的是高红利的甜头，承担的是失去本金的风险。

　　刘军宁在《投资哲学》一书中写道，价值投资有两条著名的“基本原则”：原则一，永远不要赔钱；原则二，永远不要忘记第一条。价值投资最关注的不是赚取多少，而是如何避免损失。在资本市场上，审慎是价值投资者的首要美德。他提倡保守主义的投资哲学：一个价值投资者必须牢牢地守护自己的能力圈，为此也要集中投资，而不是分散投资。把自己局限于能力圈之内的“坏处”可能会错过圈外的投资机会。但是如果这些机会与你的能力根本无关，这些机会就不是你的机会。

　　保守主义认为时间是检验价值的最重要尺度。著名投资人、本期封面人物但斌称之为“时间的玫瑰”。在但斌看来，投资像一场龟兔赛跑，“只有跑完全程才有可能胜出。兔子跑得快，但它的寿命没有乌龟长，所以最后胜出的一定是乌龟。”但斌从不与人比业绩，而是坚持做他认为正确的事情。

　　对于大多数人来说，高风险游戏少碰为好。投资好比马拉松，坚持到最后，才笑得最好。　　　　　　　　　　 首席记者 谈璎