所谓遇弱不弱、遇强不强，是指当英国“脱欧”消息公布，全球股市、汇市、债市惊涛骇浪之际，A股市场独步天下，出现三连阳逆势走强。但是，就当股指成功突破短中期均线阻力，完全可以趁热打铁、乘胜而上之际，大盘却又陷于盘整，再现一副“软绵绵、疲沓沓”的“鼻涕虫”的走势，真是让人不急也难，白白错失了一鼓作气向上突破的好时机。

　　上半年A股表现全球倒数第二，大家期盼吃饭行情的当下，再扭扭捏捏、故作姿态，应该说没有充足的理由。实际上，目前市场看涨的理由，主要是一方面，行情该跌不跌，看涨机会较大，另一方面是内地资金总量充沛，广义货币M2高达144万亿元，全球第一，而除实体经济外可供投资者的品种较少，楼市已高、债市风险暴露，似乎也找不到其它大容量的市场，因此股市仍是主战场。但反过来，在经济基本面相对困难、短期内难有重大转机的时候，问题的关键还是在资金面上。根据统计，上周银证转账的资金净流出211亿元，在过去的六周内只有前一周是净流入56亿元，其余五周都是净流出，两者相抵后净流入近1400亿元。说明目前市场没有增量资金进场，存量资金还在“跑冒滴漏”，与之相对应就是6月份大股东大宗交易741亿元，为上半年最大单月数据，产业资本仍在加速离场。由于存量资金继续保持在1.58万亿元的低位，导致行情上涨使了一把力之后，很难连续发力，股指表现就拖拖拉拉，一步三回头。从目前看，这种格局还没有改变，即便看多的和买股的，基本是拿现在股票卡中的钱在买，并没有太多的从银行储蓄或者理财产品中搬资金的想法和动作。因此，未来市场箱体震荡格局难改，多空拉锯、牛皮盘整仍是常态。

　　从操作看，随着局部热点、个股活跃度有所提高，投资者可用一部分资金参与短线热点，做短平快交易，也可以买入手中现有品种，高抛低吸做T+0交易。但总体仓位仍需控制，建议在七成仓以下，可保持灵活和弹性。

　　申万宏源  钱启敏