假如说美股创出新高没有基本面支持，似乎理由也不充分：美国劳工部周二报告，美国5月职位空缺数量下降至今年最低水平。5月份的非农就业人数也出现2010年以来的最低增幅。报告显示，经过季节性因素调整后的美国5月职位空缺数量下降至550万，4月份为585万。这是自去年8年以来的最大下跌幅度。美国独立企业联合会(NFIB)报告称，美国6月小企业信心指数上涨0.7点，升至94.5。此前接受Econoday调查的经济学家平均预期值为94.0。

　　不过，美股创出新高，也不仅反映美国的经济状况。全球市场刚刚经历了英国脱欧事件的冲击，显得动荡不安，但是近几天股票市场的走势显示，市场似乎将英国脱欧的影响忘得一干二净。世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告，将2016年全球经济增长率预测从1月的2.9%调降至2.4%，而2017年的增速预期则从3.1%下调至2.8%。全球经济持续低迷已经是不争的事实。

　　可是，英国股市也已经从冲击中修复过来了，这说明了什么呢？英国脱欧引发的经济增长乏力前景，未必支持股市持续上涨。在英国公投脱欧后，部分国际对冲基金一度将具有避险功能的日元国债、美元国债、瑞郎国债投资占比调高至70%附近。但是人们很快发现，随着避险资金持续涌向这些资产，对冲基金已经很难将更多资金投向这些避险性国债资产。理由也很简单。近期美国10年期国债收益率一度跌至历史新低，低的只有1.3499%，美国30年期国债收益率跌至史无前例的2.1395%，日本20年期国债收益率首次跌破零；日本10年期国债收益率创下-0.285%的纪录低点；瑞士50年期国债收益率首次跌入负值，报-0.01%，10年期瑞士国债收益率一度跌至-0.66%，这意味着对冲基金若再增持这些避险性国债资产，将面临买入即亏的尴尬局面。

　　6月初全球主要国家的负利率国债突破10万亿美元。随着英国脱欧引发全球资金纷纷涌入国债避险，如今负利率国债规模迅速扩大至13万亿美元，这意味着对冲基金依靠买入国债避险的操作空间正变得越来越窄。一个极端的现象，就是瑞士发行的所有期限债券都已跌至负值领域，包括2064年到期的国债。

　　在美股连创历史新高的背后是全球资本蜂拥进入股市而不是黄金等大宗商品市场，只有两个原因，一是相比黄金等传统避险投资品种，股市的流动性相对更好，满足机构对资产迅速套现能力的要求；二是全球央行正在酝酿的新一轮货币宽松政策，其对股市的利好效应，远高于黄金等大宗商品投资品种。

　　中国二季度GDP同比增长6.7%，这意味着大家所期盼的二季度经济反弹落空了。但是必须留意中国6月外汇储备意外增加，最新公布的数据显示上月中国外汇储备上涨130亿美元达到3.21万亿美元。是不是美股创出新高也映射了A股的未来？ 

　　文兴