创业板指数由于在之前的反弹中并未累积足够的涨幅，在本周的调整中陷入不断创新低的漩涡中。笔者认为创业板未来的形势仍将继续恶化，原因来自多方面：首先，新股扫射式发行对于市场的影响正在逐步显现，一方面，新股开板市值越来越低，已经出现创业板新股开板市值35亿元的现象，高估值股票的价格中枢正缓慢下降，另一方面，新股收益率的降低同时也影响着打新市值的配置意愿，对于追求无风险收益的打新资产形成负面预期。其次，由于过去两年产生的增发洪峰，虽然市场长时间处于低位盘整状态，如今的大小非减持潮不减反增，且在2017年有愈演愈烈之势。再次，从大的技术形态来看，目前市场处于2015年高点以来的C浪调整中，而创业板在2016年长达半年的蓄势之后选择向下寻底，目前而言其动能释放还远远不足，当前70倍的平均市盈率也在价值上给予了足够的下跌空间。所以，不论从创业板本身的价格、价值因素或是其外部环境来判断，创业板仍处于较为不利的位置，预计未来仍有较大的下行空间。只有在充分调整冷却之后，才能重新迎来新的价值投资机会。

　　东方证券·东方赢家 刘晨超