近几年国内ETF产品数量急剧增加至49只，不过大都仅限于股票型基金，往往受市场指数波动较大。而在海外市场，债券ETF的发展规模早已与股票ETF相当，与股票ETF类似，债券ETF以复制某一债券指数的波动和收益为最终目标，其发行份额在交易所上市交易，交易方式与股票相一致，在申赎上则是通过指定的一揽子债券。不同的是，债券ETF定期返还一次收益（包括应计利息、其间买卖债券获得的损益、其他基金相应的开销等），类似于债券的票息。而本次发行的国泰上证5年期国债ETF不仅是国内第一只债券ETF产品，也将成为第一只进入质押回购库和第一只真正意义上实现“T+0”的ETF产品。

　　事实上，国泰国债ETF所具备的工具性是多样化的，其不仅表现在为投资者提供了期现套利、套保的交易策略，还表现在为投资者提供了跨市场的价差套利机会。

　　由于上证5年期国债指数中一些跨市场的券种可以通过国债成熟的转托管机制从银行间市场转到交易所市场，因此一直以来我国债券市场割裂的局面有望得到改善，银行间和交易所这两大债券市场有望借助国泰国债ETF这座桥梁得以连通。在此背景下，当国泰国债ETF在这两个市场上的价格出现偏差时，具备跨市场能力的投资者就可以通过低买高卖进行跨市场套利。同样，当国泰国债ETF在二级市场出现折溢价时，投资者也可以进行一、二级市场的价差套利。

　　国泰基金固定收益部总监裴晓辉指出，尽管国泰国债ETF突出的工具性特征为投资者提供了多种操作可能，但是真正为国泰国债ETF提供不竭生命力的，则是其所具有的T+0回转交易机制。而借助T+0买卖和申赎机制，投资者不仅可以高效把握期货市场和现货市场、交易所市场和银行间市场、国债ETF一、二级市场间的套利机会，更可以一日之内在盘中进行多次波段操作，“这是其他ETF所不具备的优势。”裴晓辉表示。   本报记者 许超声