而在各券种中，中低等级信用债自二季度开始，就被各方机构一路看好。以嘉实增强收益定期开放债基为代表的新发债券基金，也纷纷将投资目标锁定中低等级信用债。嘉实基金表示，嘉实增强收益基金将优先考虑配置短期融资券及债项信用评级为非AAA级别的信用债，并明确将中小企业私募债纳入投资范围来构造和优化组合。

　　海通证券分析报告显示，2012年上半年，持仓结构中持有中低评级信用债的基金业绩涨幅居前。

　　但是，中低等级信用债流动性较差，一般的开放式债券基金顾忌流动性风险，不能对这类高收益品种进行充分配置。作为主打中低等级信用债的基金，嘉实增强收益有针对性地采用一年封闭运作方式（每封闭一年开放申购、赎回一次），便于投资流动性较低、票息收益较高的中低等级信用债，并通过将所持债券质押融资进行适度杠杆运作，来谋求额外的息差收益，力争获取更高收益。

　　招商证券认为，封闭式债券基金除了没有赎回压力，可以充分投资收益率较高但流动性不佳的债券品种，基金经理还可以通过债券回购等方式融资，加大债券的投资比例，以获得杠杆收益，因此，封闭运作有利于提高债券型基金的投资效率。

　　海通证券的研究表明，封闭债基能够长期维持高杠杆来放大幅度有限但确定性较强的债券投资收益，去年以来封闭债基最高债券投资比例每个季度均高于130%，最高甚至接近170%，而开放式基金则不超过110%。

　　Wind资讯统计数据显示，今年以来截至4月6日，今年以前成立的12只封闭债基的平均累计单位净值增长率为2.49%，而今年前成立的所有开放式债基的累计单位净值增长率为1.7%。去年封闭债基业绩也远好于同期的开放式债基，获得了平均0.41%的净值增长率，而同期的开放式债基平均下跌逾3%。　　　　　　左凯