目前欧洲的形势最为严峻。自2011年年底以来，欧元区已陷入二次探底的窘境。相比去年第三季度，欧元区第四季度的产出下降了0.6%。尽管德国经济已有所起色，但5月15日发布的官方数据将显示今年前三个月欧元区的衰退仍在持续。商业调查表明本季度欧洲经济仍然不景气。根据一家研究机构Markit本周发布的报告，私人服务业和制造业的产出指数上个月是46.9，而经济萎缩与扩张的分水岭是50。
欧元区的脆弱在很大程度上与紧缩政策有关。虽然欧洲央行本月已将欧元区的主导利率下调25个基点至0.5%，但收效甚微。欧元区仍将指望外需成为经济的救世主。
可是，欧洲很可能空欢喜一场。中国经济两位数增长的时代已经结束。尽管作出了种种努力，但今年第一季度中国经济的增长率只有7.7%，最新数据显示4月份中国经济仍然增长乏力。这将让德国的日子更加难过，因为德国是中国工业设备的主要供应商。在安倍内阁刺激政策的影响下，日本经济似乎成为不多的亮点之一。但是日本奉行的扩张性货币政策使日元对欧元持续贬值，这让欧洲出口商的日子也变得更加艰难。
随着财政紧缩压力的减小，美国有可能在今年下半年加快经济增长的步伐。欧元区领导人似乎准备给边缘国家更多的时间，以使他们满足财政目标。欧洲央行回归扩张政策可能会有助于正在痛苦挣扎的欧洲经济减轻一些压力。英国和拉美部分国家的经济也有改善的迹象。国际货币基金组织最新的报告降低了对今年全球增长的预期，但仍然预测比去年的表现要好。
