信贷投放低于预期

　　从几个主要数据看，4月末，本外币贷款余额80.91万亿元，同比增长13.4%。人民币贷款余额75.68万亿元，同比增长13.7%，分别比上月末和去年同期低0.2个和1.2个百分点。当月人民币贷款增加7747亿元，同比少增176亿元。

　　交通银行首席经济学家连平表示，信贷投放低于市场预期，显示信贷投放放缓趋势较为明确。二季度第一个月份信贷投放进一步放缓一方面是受存款下降约束的明显影响，另一方面则显示经济下行压力较明显，特别是如果结合全口径和社会融资规模同步放缓的态势来看，企业整体融资需求有放缓的迹象。

　　从存款看，4月末，本外币存款余额111.71万亿元，同比增长11.1%。人民币存款余额108.45万亿元，同比增长10.9%，分别比上月末和去年同期低0.5个和5.3个百分点。当月人民币存款减少6546亿元，同比多减5545亿元。其中，住户存款减少1.23万亿元，非金融企业存款增加1715亿元，财政性存款增加5621亿元。4月份住户存款减少1.23万亿元，下降幅度非常大，市场人士认为，这与余额宝等理财产品引发存款搬家有关。

　　M2增速出现背离

　　4月末，广义货币(M2)余额116.88万亿元,同比增长13.2%，比上月末高1.1个百分点，比去年同期低2.9个百分点；狭义货币(M1)余额32.45万亿元,同比增长5.5%，比上月末高0.1个百分点，比去年同期低6.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.86万亿元,同比增长5.4%。当月净投放现金286亿元。

　　M2增速与贷款投放情况出现了一定背离，连平认为，形成这一现象的主要原因在于银行负债结构的持续明显变化，非存款金融机构资产规模增大，部分以同业存款形式进入了广义货币口径。M1依旧低速增长。

　　央行发布的4月社会融资规模统计数据报告显示，2014年4月份社会融资规模为1.55万亿元，比去年同期少2091亿元。其中，当月人民币贷款增加7747亿元，同比少增176亿元；委托贷款增加1576亿元，同比少增350亿元；信托贷款增加417亿元，同比少增1525亿元；未贴现的银行承兑汇票增加787亿元，同比少增1431亿元；企业债券净融资3663亿元，同比多1624亿元。2014年1-4月社会融资规模为7.18万亿元，比去年同期少7464亿元。

　　连平认为，形成这一现象的原因，既有融资方需求放缓的因素，也有投资方风险偏好下降的因素。一系列现象显示实际经济趋弱较为明确，金融机构风险偏好趋于下降。

　　本报记者 连建明