市场维持连续十几个交易日的牛皮市，对于8月基本面的改善如PMI及进出口数据的超预期回升，更多选择了无视的态度，显示市场对于中期基本面偏弱的观点并没有被短期波动改变。其内在逻辑在于，8月份的月度回升是受到财政政策的再次积极发力、PPP项目的加快推进，再叠加近期房地产市场有所升温以及相应大宗商品价格的上涨影响所致，然而当前国内经济需求疲弱的局面却并未发生实质转变，转型阵痛期仍在持续的过程中，经济的短期企稳主要是稳增长持续发力的结果，中长期下行压力仍然较大。

　　另外从市场层面，国家队在3100点上方屡屡减持也是市场欲上还休的重要原因之一，如果国家队不能够传递给市场坚定的持股信心，那么至少在当前位置，增量资金回流股市就无从谈起，从而仅依靠场内资金的轮转，只能支撑起目前的牛皮走势。

　　东方证券·东方赢家  刘晨超