沪指在年初见到3587点高点后，至今已经走了一个标准熊市。6月中旬跌破3000点重要关口，上周则屡创两年半新低。虽然有迹象表明空头是强弩之末，但近期的利空讯息还在刺激投资者的脆弱神经——

　　创业板指创新低  上周东方财富闪崩跌停打击市场人气，带动创业板指跌破1400点关口后还继续下挫，创4年以来新低。从2015年的最高点下来，创业板指跌掉了65%。

　　10%次新股破发  据某软件统计，上市满三个月且不足两年（即上市日期介于2016/9/12与2018/6/11之间）的612家次新股中，9月10日后复权收盘价低于首发价的个股有64只，即破发比例超过10%。天能重工、禾望电气的最新收盘价较发行价的跌幅超过40%，金麒麟、日月股份、步长制药、泰安股份等的破发跌幅均超过30%。

　　8%个股破净  据证券日报报道，截至9月10日收盘，沪深两市共267只个股跌破每股净资产。破净个股占可交易股票的8%。这些破净股主要集中在银行、房地产、采掘和钢铁等四行业。

　　股权质押爆仓  市场总体走弱，个股问题更加突出。越来越多的上市公司股东股权质押爆仓。因为重组连连失利，连续第5个交易日跌停后，北讯集团公司9月10日晚公告，控股股东质押股票新增4445万股触及平仓线。该股9月11日继续跌停，导致兴业财富资管计划浮亏近5.12亿元。

　　上述就是上周股市媒体上轻易看见的讯息，利空消息连绵不绝。然而投资者千万不能被利空遮住了眼，更不能自我加重恐慌情绪。这个目前利空连连的市场并非没有任何改善之处，也并非是越跌风险越大。

　　首先，这个不断下跌的市场比过去更加真实。经过多年的整治，现在的股市比过去规范多了，股市中股票价格更能反映企业的基本面。二级市场上炒新、炒亏损、炒题材、炒ST、炒壳和炒概念等非理性行为越来越得到收敛。特别是退市通道的打开，问题股再难制造概念妖言惑众，引诱股民。过去题材和垃圾股炒作气氛下，市场相对无序，有的个股市盈率奇高，亏损的个股可以无底线地上涨，绩优股可以无人问津，投资价值观被市场现实扭曲。股不在好，有庄就行。投资者无所适从，分析师无所适从。现在，市场渐渐回归理性和秩序，遵循奖优罚劣的规则。绩优的涨了还可以涨，可以成为市场的中流砥柱。经营不善的，主营虚空，利润稀薄的，可以跌跌不休。违法乱纪的，可以退市。这样的情况下，市场相对假象更少，投资者相对更有正确的预期，不容易上当受骗。

　　其次，股市下跌，都是挤压泡沫的过程，不会越跌风险越大，只会越跌越物有所值，制造难得的买入良机。从交易所数据来看，目前沪市主板平均市盈率为13.31倍，而2016年股市2638点时沪市主板平均市盈率为13.73倍，当前的估值已经处于历史低位。下跌不仅挤破了不该有的泡沫，还挤干了应该有的水分，跌出了黄金坑，为未来的上涨打好了坚实的基础。事实上本周的市场，多头已经开始蠢蠢欲动。

　　记住，熊市是价值投资者超额收益的来源，投资者要睁大眼睛，相机而行！

　　毛彩华