在这个过程中，沪指已经创出了2152点的低点，开始越来越接近前期低点2132点。但在这种情况下，盘中还是有一部分抄底资金介入了市场，并且沪指出现了一定的反抽，使其暂时脱离考验前低2132点的尴尬。

　　但从近期的盘口来看动用的板块过于繁杂，如先后启动铁路基建、水泥、化工、药业、酒类、煤炭等板块之后，沪指才有所回稳。而且，从近日的量能来看，沪市日成交金额最高也低于800亿元，仍然偏小。

　　另外，如果结合均线系统来看，目前所有的短中期均线集体向下，从前几次的反抽来看，沪指也只是在创出调整低点后才有回抽5天和10均线的能力，至今没有任何有力度的反击，所以不妨仍把此处看成是创新低后寻求弱平衡的一个过程。

　　在近期反复下行后，盘中还出现了一些比较有意思的现象。我们可以看到，在近一段时间以来，深市的日交易金额在大部分时间一直高于沪市，显示在总体行情不佳的情况，有部分资金避开大市值品种，在小品种上进行博弈。而且在消费板块上，还有了不错的战绩。

　　这实际是符合A股的投资时钟的。由于目前的经济处于由扩张转向收缩的过程，经济也处于下滑阶段。那么按照A股的投资时钟，为了规避风险，就应该在右半球上选择行业进行投资。比如，日常消费中的酒、医药和旅游等；又如，公用事业类品种等等。但是，在这些品种拥有了这么大的累积升幅后，市场是否也在酝酿着另一种获利过大需要修正的风险呢？

　　另一个比较有趣的现象是，每当沪深300指数越跌越深的时候，当所有的股票操作者都想着寻求反抽操作空间时，期指里空头反而在更为积极地加仓。特别是在前期保证金下调之后，期指空头就再度去撕开下跌的裂口。想想也是，当指数越低时，开一手仓的成本也就越低，实际上是有利于期指的交易者。

　　还有一个值得深思的现象是，目前沪深两地有部分品种是可以融资融券的。但是，大部分投资者在开通此项业务之后，第一个反应和股票做多一样的，是融资做多。但在一空头的市场里，这种行为将会付出更大的代价。例如，一些通信类大盘股和银行股。认为它们很有价值，但趋势在向下，一旦融资买入后，损失是放大的。

　　所以，当市场有风险时，我们是不是应该首先停下来，思考一下：当方方面面都想从股市中筹资和获利时，那么我们是不是还应该继续去扮演那个源源不断提供资金的角色呢？同样的，当我们认为跌得差不多，抢了反抽还想要有延伸利润空间时，是不是应该想一下实际上下跌是期指做空和融券者的利润来源呢？

　　当一种趋势已经有了惯性之后，那么在短暂的修正后延续原有趋势的概率是偏大的。所以，我们应该多思考少操作。这就是近两个多月以来，笔者一直保持谨慎观点的理由。

　　东方证券　潘敏立