从历史规律来看，12月份是资金相对紧张的时期，近期的无风险利率已然开始逐级走高，显示资金压力随着年末的到来只增不减。映射到盘面上，便是指数较前期缩量、板块持续性弱、热点切换频繁的表现，使得存量博弈的特征愈加显著，操作难度应是较大的。

　　许多投资者在憧憬明年的春季躁动，但这个时候更需要关注风险。实际上，明年市场的几大风险点是比较突出的：首先是人民币汇率问题，一旦贬值过快或者过大，会形成资本外逃，虽然央行可以选择降准对冲，但短期的资本外逃将会冲击市场。其次，美联储加息问题不可低估，美联储这次加息后普遍认为市场已经消化其影响，但未来加息时点和加息频率争议很大，一旦超出预期，很容易在某时刻冲击市场。再次，宏观层面上，淘汰落后产能是否会造成信用风险彻底爆发，现在来看不是没有可能，一旦信用风险暴露，短期对市场冲击值得警惕。最后，大非减持、注册制改革等风险仍然存在。建议关注金融、地产、电力等低估值蓝筹机会，以及供给侧改革后淘汰落后产能带来的传统行业机会。

　　东方证券·东方赢家 刘晨超