首先，在经过持续多月的牛皮盘整后，周初A股在军工有色大涨的推动下向上突破，成为短线市场看多的最大抓手。而且不仅形态突破，股指也重返60日及120日半年线等中期均线上方，成为短线看多的动力。在此情形下，机构卖方和投资者看好七月份，认为有“吃饭行情”，喊千点反弹的声音也若隐若现。

　　不过，虽然短线行情再次走强，成交放大，但从市场内外环境、资金供求、投资者心态以及盘面变化多项因素看，“吃饭行情”仍面临诸多考验。从内外环境看，“英国脱欧”二次影响逐渐显现，全球金融资产避险情绪上升，黄金大涨，风险偏好下降。内部方面宏观经济仍面临调整压力，基本面偏弱。资金供求方面，上周银证转账资金净流出556亿元，6月份全月净流出1308亿元，增量资金寥寥，存量博弈格局不变。同时6月份大宗交易以及重要股东减持均创上半年新高，产业资本越涨越抛的格局不变。而投资者心态虽然看多情绪上升，但真正愿意把银行理财资金和储蓄存款搬进股市的并不多，而且对后市的分歧仍大，尤其是私募基金在短线反弹中动作不多，预期谨慎。至于盘面变化，股指在周一中阳线后连续出现多根假阳线，每天指数的低开既是短线操作者T+1见小利而抛售的结果，同时也是受海外市场调整的联动影响，而实际涨幅并不明显。从量能看，由于存量资金博弈，因此没有出现持续放量，而是一把放量后连续喘息，后继略显乏力。

　　从盘中热点看，国资改革板块活跃，到周五媒体报道今年钢铁煤炭去产能未达标将严肃追责，钢铁煤炭板块应声而跌。同时，热点轮动较为迅速，持续性交叉，导致盘中热点看得到、抓不住，操作难度较大。

　　因此从目前看，上升突破后反弹正在展开，短线还可持续，技术形态进三退一，但存量资金博弈，指数空间有限，上档3066点缺口位置及3100点4月份高点处阻力较强。相对而言，局部板块、局部热点仍可关注，包括中报成长股、消息题材股、高送转预期股等，但操作节奏宜以短平快为主，保持灵活性。

　　申万宏源 钱启敏