从基本面来看，上周公布了7月份的宏观经济数据，各项数据波澜不惊，经济仍然延续了底部徘徊的趋势。上半年，流动性充裕而实体疲软是经济形势的主要特征之一，货币投放效率相比2009年有过之而无不及，管理层希望通过增加政府投资的乘数效应来刺激实体经济回暖的意图一目了然，然而数据输出却显示货币投放对于实体拉动已呈现出明显的边际效应，经济大周期波动的力量只能减缓而无法逆转，上半年民间投资增速的骤减就是民间资本对当前的资产荒做出的无奈选择。笔者预计趋势在很长一段时间内将保持下去，从而无法对股市形成任何刺激作用。

　　从市场层面来看，一方面是仅靠场内存量资金难以对抗大小非大小限等解禁股的减持;另一方面，新股IPO明显加速所表明的管理层的态度对多头力量也是一种慢性消磨。技术上，本轮调整与4月调整的起始位置相差无几，从而使得3100点附近的筹码压力变得更大，仅100点的蓄势显然是不足以再度挑战这层屏障的，笔者预计整个8月份市场仍然以调整为主基调。

　　东方证券·东方赢家 刘晨超