从本周公布的经济数据看，经济增长处于下行态势，二季度能否企稳回升目前难判断。一季度GDP增长8.1%超市场预期，创2009年二季度以来新低。3月工业增加值11.9%，低于2月21.3%，固定资产投资1-3月20.9%也低于1-2月21.5%。2012年1-3月份，全国房地产开发投资10927亿元，同比增长23.5%，增速比1-2月份回落4.3个百分点。3月份，国房景气指数为96.92，比上月回落0.97点。根据以往数据和一季度经济数据，我们预计经济增速最快二季度能企稳，慢点三季度企稳回升。 

　　经济下行压力明显，也增大经济降政策松可能性。3月新增人民币信贷1.01万亿元，创去年1月份来新高。M2回升至13.4%，M1回升至4.4%，M1和M2的增速均环比继续止跌回升，信贷宽松较为明显，M1-M2的剪刀差仍在反复，按照历史经验，很可能确立A股中期底部正在构筑中。信贷数据远超预期，在一定程度上表明资金对实体经济的支持状况有所改善。我们判断货币政策可能会进一步放松，4月底5月初降准一次的概率较大，由此二季度银行体系流动性有望偏松，而实体经济流动性即信贷投放较第一季度有望平温适度加快。 

　　本周房地产板块连续走强，一定程度上反映市场对政策放松的预期。此外密切关注一些技术信号，一是目前上证指数站稳2300点，5日线开始上穿10日线，显示股指在短期内还有一定反弹空间。不过上证指数2350点一带压力较强。二是成交量一直未能有效放大，近10个交易日成交一直低迷，4月以来的反弹也未放量。如果沪市单日成交没有放大到千亿元以上水平，反弹高度有限。 

　　从策略看，投资者不宜重仓操作，投资思路上，一是积极寻找一季度确定性增长的行业和公司，如券商；二是继续关注季节性需求恢复的房地产行业；三是一系列消费相关政策预期下电子信息产业、商贸、旅游。　　　

　　爱建证券 张欣