首先，从大盘表现看，短中线仍然上下两难，震荡整理。一方面，管理层利好不断，继央行全面降存后，本周央行又通过逆回购等公开市场操作净投放1.16万亿元，创历史新高。同时券商股票交易接口有望对量化私募重新开放；进一步扩大市场开放，北上资金持续流入等使市场情绪有所复苏。但另一方面，宏观经济数据持续披露，从12月份PMI到进出口外贸数据、新增信贷和社会融资规模等，均显示四季度经济面临下行压力，下周一，国家统计局还要公布2018年全年GDP、投资、消费等经济数据，市场还要等待靴子落地。同时从资金面看，场内融资余额仍在持续缩减，目前不足7500亿元。沪深两市日成交在3000亿元左右无法继续放大，在存量资金博弈格局下明显遭遇量能瓶颈，后续如果没有新增资金加盟，放量突破难度很大。此外，继康得新、康美药业“两康”白马股“翻车”后，三安光电也出现“黑天鹅”，令投资者防不胜防。由于白马股爆雷的杀伤力远较垃圾股来得更大，一旦爆发往往措手不及，逃无可逃，因此市场风险偏好仍然较低。

　　另外一个因素，就是目前离春节长假只有两周左右的时间，市场担心长假期间海外市场表现是否会影响节后A股的走势，毕竟近期欧美股市非常不稳，英国脱欧等困难重重，因此节前重仓持股存在一定风险。基于此，节前A股大概率仍以横盘整理为主。

　　此外，从盘中热点看，游资短炒色彩浓重。比如在煤炭板块走强中，龙头股永泰能源、平庄能源市盈率要么高达600多倍，要么就是亏损，基本没有业绩逻辑的支撑。从板块轮动看，煤炭、钢铁、券商、贵金属、通讯各有表现，但轮动迅速、涨跌频繁，游资短炒痕迹明显，包括雄安、科创等概念股也是如此。因此，从操作层面看，热点品种随机性较强，可操作性较差，除了盘面感觉灵敏，进退果断的短线客以外，普通投资者的操作空间非常有限。建议短线继续保持观望，耐心等待，做自己看得懂、把得住的市场机会。

　　申万宏源 钱启敏