所以期权是远期且有期限的一种权利，该权利让持有人在未来某一特定日期或该日之前的任何时间有权以固定价格购进或售出一种资产。给某期权定一个代码，就可以拿到证券市场像股票一样交易换手。房子从1000万元涨到1200万元有一个过程，那么这个权利从10万元涨到200万元也有一个过程，过程中权利会以不同价格换手交易。

　　归纳一下，期权有如下几个要点：1. 期权涉及买方和卖方两方。买方可以执行权利也可以放弃执行，卖方则必须接受对方的执行。2. 期权总是对应一个标的物。比如上面举例的房子。这个标的物可以是股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。3. 有期限。双方约定的期权到期的那一天称为到期日。4. 期权的执行。根据约定购进或售出标的资产的行为称为执行。在事先约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，称为执行价格，比如上面举例中的1000万元房子价格。

　　上面举例是花10万元获得买进一个资产（房子）的权利，称为看涨期权。还有一种是花钱获得卖出一个资产的权利，称为看跌期权。比如2018年6月张三支付给李四10元钱，约定半年后的12月张三有权按照700元的价格卖给李四1股贵州茅台股票。张三付了10元权利金是看跌期权权利方，李四收了10元钱是看跌期权义务方，10元是权利金。到12月贵州茅台价格约550元，张三还是有权以700元的价格把1股贵州茅台卖给了李四，他花了10元买的权利，产生了150元的价值。

　　显然，如后来贵州茅台股价一直在700元上面，张三是不愿700元卖给李四的，可以市场上卖更高价。随着贵州茅台股价跌破700元，跌到690元后，这个权利就值10元，张三不赚不亏，跌倒600元，这个权利值100元。这10元钱权利金相当于买了一个保险，保证了700元的卖出价格。买方的最大损失是全额权利金（保险费），最大收益可能是很多倍。期权卖方最大收益是拿到权利金，最大损失则可能是权利金的很多倍，无论贵州茅台跌到多便宜，都得以700元价格接盘，就如保险公司拿到保险费，却发生了意外，需要高额理赔。

　　上面两个例子可以看出，期权的价格是随着标的物的价格变化而波动，理论上最低价值为0，看涨期权的最大理论价值为无穷大，看跌期权最大理论价值为执行价格，期权有以小搏大的效果。我们可以把买期权当成买彩票，最大损失就是不中奖，彩票作废，中了就赚了，还可能赚很多。

　　目前国内期权交易品种有上海交易所的上证50ETF期权、郑州商品交易所的白糖期货期权、大连商品交易所的豆粕期货期权、上海期货交易所的沪铜期货期权。前面两个比喻中，保险费和彩票费都是不返还的，所以期权的最大风险就是损失所有本金，属于高风险交易品种，不建议投资者盲目参与。

　　东方证券 毛彩华