主动接轨国际标准

　　沪港通的顺利推出，意味着上证所迈出了国际化的重要一步，同时这也使得上证所的监管标准和水平也必须向国际先进市场看齐，所谓“开放倒逼转型”刚刚开始。

　　市场普遍反映，上市公司停牌多、停牌时间长，是沪港两地市场的一个重要差异，和港交所停复牌注重效率、信披详尽相比，沪市部分上市公司存在滥用停牌制度的嫌疑。而随着国际资金的入场，这一顽疾也到了需要直面的时刻。

　　对此，上证所相关人士表示，为适应新的监管形势变化，缩小沪港两地在停牌监管规则上的差异，《通知》根据市场效率原则，严格规定了上市公司筹划非公开发行停复牌的标准、时限和程序。

　　上证所对2012年以来沪市公司停牌筹划非公开发行案例统计发现，停牌时间平均为13.5天，其中70%左右的公司在10个交易日以内。因此，《通知》规定，筹划非公开发行停牌一般不超过10个交易日，由此能够满足大部分上市公司筹划非公开发行股票的实际需求。

　　信披须有“真料”

　　针对上市公司以往披露的筹划进展过于简单、延期复牌情形千篇一律、终止筹划原因含糊其辞等问题，《通知》要求上市公司对停复牌原因及进展情况充分履行信息披露义务，维护中小投资者的知情权。

　　此前，上市公司公告进展最常见的一句话是，“由于该事项尚存在较大的不确定性，本公司股票将继续停牌”，但是对于具体进展到什么程度，投资者一头雾水，完全蒙在鼓里。今后，这种情况将不再允许出现。《通知》要求公司停牌期间每5个交易日披露一次筹划非公开发行进展，包括审计评估、报请有权部门批准等各项工作的推进情况。并应当在延期复牌公告中详细说明无法披露方案的具体原因，对筹划结果的不确定性进行风险提示。

　　市场人士指出，漫长的停牌、语焉不详的解释，不仅是对投资者的不负责，甚至导致错失投资机会。随着上证所顺应市场需求、主动接轨国际市场先进经验，理顺停复牌相关逻辑，上述问题有望得到改善。