孙立坚表示，同样的货币宽松政策，在美国成功改变了长短收益率曲线，保证长期资金成本都在往下走，但中国却出现了翘尾的现象，资金昂贵的现象没有实质性改变。他认为，一个国家的货币政策和金融生态与产业生态密切相关，良好的生态会引导融资方和投资方进入股票市场，确保股市繁荣，资本市场繁荣改变经济基本面格局，回过头来，上市公司的业绩又充实了股票市场的价值。

　　但如果没有良好的产业生态和金融生态，宽松政策就不能改变市场和实体经济。

　　孙立坚表示，目前投资人投资实体经济，根本赚不到股票市场的短期回报。“今天中国在实体经济端的盈利状况，并不是因为来自于资金的宽松，而是来自于盈利能力，产业生态非常糟糕。而金融生态又没有把金融资本转变为产业资本的创新能力，所以造成了大量资金追涨一些概念和消息。”这种恐慌心理随着资金不断集聚，当消息无法落为现实的时候，市场的恐慌心态不断积累，一个很小的判断就会引起市场调整。

　　孙立坚解释最近股市起伏时表示，“在没有很好吸收资本市场资金的产业生态，和扶持创新企业金融生态的情况下，大量资金的进场一定会带来担心：牛市跑得太快了，经济基本面跟不上快牛，这种恐慌的心理就是今天看到资本市场的表现。”

　　孙立坚表示，投资人很容易通过概念、消息来投资，从而引发板块轮上，同时在消息缺失的情况下，形成落袋为安的控制风险策略。投资人不断调整自己投资布局，造成大起大落的现象，这恰恰是反映了金融生态很糟糕。

　　孙立坚认为，今天中国的宽松货币和高企的资金成本使我们的产业生态、金融生态以及地方政府拿钱不考虑成本的宽口径的投资方式，带来的一个资源配置扭曲的现象。想用宽松的货币来解决扭曲的现象，降低今天实体经济的融资成本，带来实体经济的复苏，然后支撑今天不断吹大的股票市场的泡泡，这是做不到的，所以股票市场今天的大起大落，它的平均收益还是反映在一个非常低的收益水平，这是我们的产业生态和金融生态决定它的必然结果。

　　本报记者 连建明