今年IPO的第一波洪峰已经过去，市场有惊无险。当下市场对消息还是比较敏感，比如，近期传言注册制推行已有雏形方案，然后管理层又澄清。尽管中国式的注册制是啥版本，现在还不得而知，但其核心的问题是要加大新股发行的力度。

　　本周发行的22个新股实际上意味着市场开始进入了过渡到注册制的预演。管理层已经明确表示，2015年要适时适度地加大新股发行的节奏，1月份已经适度地加大了，接下来的几个月适度到什么程度值得拭目以待。也许这种过渡是一个渐进的过程，并非今天实行的是审批制，明天开始切换到另一种制度，所以，接下来每次推出的IPO具体方案，都值得观察，看看细节上有什么变化，每次变化也许都是接下来改革的方向。

　　中国股市20多年来，开始实行的是额度制，每个地区和部门都有发行额度，后来改为审批制，拟上市公司不拿到一纸批文，上市没门。接下来实行的注册制并非简单到只要去注册报到一下就可以上市了，全世界各大证券市场都由交易所来进行上市审核，也许这是接下来改革的方向。接下来不管叫啥制度，还是这句话，你拿不到一纸批文，依然上市没门！

　　值得关注的是，取消对拟上市公司盈利要求将成为接下来改革的方向，这无非就是上市的门槛将会降低，这个变化实际上在近三个月的新股发审会通过率大增中也得到了验证。前几年发审会的通过率是八成左右，去年第四季度的通过率为九成以上，这也是一个很重要信号。

　　新股的发行量大增，但新股依然采用低价发行的策略，使得新股始终处于奇货可居的状态。本周发行的22个股票，大多数发行市盈率为22倍，最低的15倍，1月份计划的20家，没有一家发行市盈率高于行业平均市盈率，所以也不需要延后发行，这样的安排能让投资者始终保持着申购的热情，预计接下来大量发行，这样的策略依然还会维持下去。

　　对于市场的操作而言，投资者不必过多地纠结于这是什么制度，投资者更关心的是新股中能否赚钱。在大家认为新股发行是利空之时，笔者以为，今年新股中蕴含着很大的机会，这种机会有如下几个层面：一是发行数量多，申购中签机会较大；二是只要发行方法不改，新股中签之后，二级市场有较大的套利空间；三是新股上市后，即便N个涨停板之后，相当多的个股还有炒作空间，二级市场的博弈也是一个机会；四是小票中相当部分具有长线价值，现在的许多大牛股有许多是前几年的次新股就是一个例证。

　　至于新股是否会破发？就目前的大盘指数位和新股的发行方式而言，现在还不可能，等到大规模破发开始，歇了就行了，没有人逼着你非去做这些股票。　　应健中