创业板指数的下跌，主要受三个因素的影响。一是管理层重申创业板公司不得借壳，使得目前相对盲目，认为炒对了是成长，炒错了也能重组的想法得到纠正，部分泡沫严重的绩差股遭到抛弃。二是明年新股开闸，首批83家已过会公司中有一半以上是创业板公司，扩容力度较大。三是今年创业板总体高歌猛进，大多数个股股价翻番甚至更多，获利盘巨大，一旦高位反转抛盘相对集中。预计这一拨跨年度调整至少会延续到明年初IPO落地前后，目标位在1000点附近。

　　现在的问题是，创业板调整后，市场风格能否转换，大盘指数是否具有持续上攻的可能？首先，市场经验告诉我们，当市场龙头品种进入调整，行情止步不前的可能性较大。也就是旗帜倒了，其余趴下。其次，如果市场风格转换，一般都发生在行情调整的阶段，而目前从大盘指数看，似乎拒绝调整，即并不是风格转换的好时机。同时，权重股大多属于强周期板块，目前宏观经济处于转型期，没有明确信号提示已经进入新一轮上升周期，基本面不支持权重股随股指而持续上行。因此笔者认为短线市场风格转换难度很大。

　　基于此，由于权重股难以持续走强，加上创业板风向标领跌，因此从行情趋势看，难有总体性、趋势性机会。目前的有利之处是上证指数技术形态较强，呈现平台整理后向上突破的态势，2270点一旦站上，年底前突破2300点的可能性较大。二是市场人气在本周初先抑后扬、该跌不跌后，呈现出跃跃欲试、欲罢不能的态势。因此综合各方因素，后市大盘从指数看将维持箱体震荡，中性偏强，指数上升空间有限，盘中反复较多。热点方面则集中在有改革政策相呼应的题材概念股中，这和前期市场炒作风格是一致的。投资者在操作上应注意仓位和节奏控制，避免过于激进，并以3天左右的“短平快”操作为主。适当流出资金，提高灵活性。

　　申银万国  钱启敏