引发行情持续反弹的重要原因是资金的宽松。元旦前，资金面分流压力极大，当时交易所隔夜回购利率连续四天最高突破15%，极端24%，但元旦过后便迅速回到3%以下。依惯例每周四回购利率较高，但本周四204001最高也只有3.10%，最低1.83%，加权平均在2.6~2.7%，明显低于历年同期。由于资金面快速宽松，刺激金融地产等板块快速走强，推动权重大盘持续上涨。

　　另外，新年伊始海外市场也是“涨”声一片，美股道指、纳指等迭创新高自不待言，港股恒指也收获十四连涨，继续刷新史上最长连涨纪录，而此前日经指数曾经出现十六连涨，率先刷新日经史上最长连涨纪录。可以说，全球市场最近你追我赶，纷纷刷新史上最长连涨纪录，既在投资者心理上形成刺激和攀比，同时也在内外呼应上形成相互支持。

　　当然，眼前的这十一连涨也需理性看待，不应盲目迷失其中。一是市场的大环境大格局并没有根本性颠覆，宏观经济、对外贸易等基本面利好始终在消化，而金融市场去杠杆、防风险仍在持续，监管部门大力规范资产管理业务、大力压缩同业存单包括央行对人民币中间价形成机制中逆周期因子的参数进行调整等，都反应出货币政策稳中偏紧，因此股票市场存量博弈的格局不变。表现在盘面，沪深两市两融余额增加极为缓慢，十一连涨背景下融资余额仅增加200多亿元。而新年首周新增开户数仅17.84万户，日均开户数创近一年来新低，表明对场外资金的吸引力没有明显增强。另外，大盘在连续上涨后遭遇3450点的前期头部解套盘以及短线丰厚的获利盘的双重挤压，而两市成交量在5000~5500亿元也遭遇瓶颈，无法继续放量突破。从技术角度、量价关系上不难看出，短线大盘将有冲高回落、震荡整固的要求。

　　因此总体看，春季躁动已经开始，短线行情需要消化，但下跌空间有限。投资者可在回调中积极布局绩优蓝筹、估值合理、成长性好的中等市值的二线蓝筹及细分行业龙头品种，耐心持有。申万宏源 钱启敏

　　本版观点仅供参考