首席记者 连建明

　　8月股市交易昨天收官，沪深股市各指数8月全部收阴，这样，上证指数今年以来已经下跌了7个月，深证成指去年以来已经下跌了10个月。面对跌跌不休的A股，很多人自然就会羡慕美股的超级牛市，美股上周创出史上时间最长的牛市纪录，本周这个纪录仍在延续。

　　不过，很多人对美国股市其实不是很了解，也就知道一个指数，如果把美国股市的所有股票看一遍，恐怕会觉得美国牛市与想象的不一样。首先，这么一个长达9年多的牛市，居然还有两成股票下跌，即使表现最好的标普500指数成份股，也有5%的股票下跌，如果买了这些股票，与这个大牛市一点关系也没有。其次，涨幅很大的股票并不是很多，所有美股中，超过标普500指数3.2倍涨幅的只有三成。

　　就是说，真的去投资美国股票，想赚大钱也很难。比较A股和美股，主要有两方面的差异。

　　A股与美股最大的差异在于波动性，A股波动幅度大，一段时间暴涨一段时间暴跌；美股走势稳健，趋势形成后会一路上涨。其实，从涨幅看A股不比美股小，美国股市这轮超级牛市是从2008年金融危机后最低点算起的，从2009年3月9日收盘676.53点到8月29日收盘2914.04点，9年多时间算下来年均复合涨幅为17%，远高于历史8%的平均年复合涨幅。再看A股，金融危机后最低点是2008年11月4日上证指数收盘1706.7点，到2015年6月12日最高收盘5166.35点，将近7年时间年复合涨幅也是17%，和美股平均涨幅一样。但此后3年上证指数下跌了46%，让很多投资者损失很大。

　　另一个不同之处是美股大市值股票涨幅大，推升了指数；A股则是小盘股涨幅大，大市值股票涨幅小。9年多来，标普500指数中市值最大的苹果股票上涨了19倍，市值第二的亚马逊上涨了30倍，这是标普500指数涨幅大的原因。

　　A股市场中，2015年的行情中，大市值股票涨幅并不大，2008年11月4日至2015年6月12日的行情中，市值最大的工商银行和上证指数一样上涨2倍，市值第二的中国石油只上涨55%。但是，深证综指则完全不同，由于深市大盘股少，因此，这个指数可以作为中小盘股的代表，该指数从2008年11月4日的456点上涨到2015年6月12日3140点，总涨幅高达588%，年均复合涨幅高达32%，远远超过美股。

　　如果未来A股减少大幅波动，那么，以后出现较长时间的牛市并非不可能，当然前提是每一轮的涨幅都非常小，同时，炒作小盘股的投机要减少。其实，现在已经有一些这样的苗头，这两年大市值的股票表现相对稳定，跌幅大的主要是以前炒作过头的中小盘股。