回顾全周A股走势，周初受到党中央国务院支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，沪深双融标的扩容以及贷款市场报价机制LPR实行新的形成机制等三大政策利好推动，沪深股市高开高走、放量走强，成交创出5816亿元的近期最大量，盘中深圳板块集体涨停，创业板指也创出5月份以来的新高，牛市之声再起。不过，随后两市迅速转入牛皮盘整，进入消耗战，成交量也逐渐萎缩，其间虽然券商、文化传媒、酒类等依次有所表现，但观望情绪重回市场。从总体看，随着本周市场重心上移，成交量也明显放大，但反弹之路能否延续，还有诸多短板需要克服。

　　一是当前市场仍然是存量博弈格局，尽管下周初MSCI再次调高A股在全球新兴市场指数中的权重，会带来约百亿元的增量资金，但从前几次的调高前后指数比较来看，指数的短线刺激作用有限。而在现有存量资金博弈的状况下，近半年行情的放量基本上只有“一指禅”，即放量一天后便难以持续，充分说明在脉冲走强后，后续资金的供应很成问题。如果这种情况不改变，反弹持续将心有余而力不足。

　　二是从市场平均成本看，从今年2月下旬到7月下旬，基本都是在2900点上方运行，期间堆积了数十万亿元的筹码，是密集的成交区间。均线系统显示，目前上证指数60日均线和120日均线分别位于2907点和2980点，而最新指数在2900点附近。深市方面，深成指120日均线在9382点，和现时指数点位极为接近。也就是说，目前指数已经接近中期市场的平均成本，上档筹码密集，阻力沉重，后市即便向上，也需要反复消化，一步三回，难以快速突进。

　　相对而言，硬核的消费股如贵州茅台等持续走强，股价再创新高，真正绩优蓝筹股的魅力持续显现，成为两市标杆。申万宏源 钱启敏