金融防风险仍是重点

　　防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。警示经济风险是近五年来历次中央经济工作会议中“不变”的关注点，但今年提法还是有点变化。

　　去年中央经济工作会议提出，把防控金融风险放到更重要的位置；下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。

　　今年中央经济工作会议提出，今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。

　　如是金融研究院院长、首席经济学家管清友表示，未来3年的三大攻坚战，其中排在第一位的就是防范和化解重大风险。这不是短期内抑制资产泡沫那么简单，而是要在长期内“将防风险进行到底”。

　　经济工作会议特别提出“坚决打击违法违规金融活动”，显然，对金融市场的监管力度不会减弱，特别是今年以来，以互联网金融为代表的金融风险集中暴露，虽然对P2P平台风险整治、网络小贷、数字货币等风险的监管尚处继续推进阶段，但金融强监管风暴已经到来，明年金融乱象的整治还将继续。

　　今年以来金融监管力度可谓史上最大，可以说是史上最严监管年。如证监会今年处理的大案、要案多，罚没款超过70亿元，是去年全年1.7倍，对鲜言操纵“多伦股份”行为合计罚没34.7亿元，成为证监会执法以来最大的罚没款金额。银监会也加大对违规行为的处罚力度，银监会对广发银行违规担保开出7.22亿元的史上最大罚单。保监会同样对保险机构不规范的行为进行处罚。

　　新时代证券首席经济学家潘向东认为，我国启动“金融防风险”不是要打压金融行业，也不是一阵风式的监管，未来的重点将转向更为全面的制度建设，实现金融监管的常态化机制，从而使金融体系在能够在整体风险可控的情况下更好地支持实体经济发展。

　　建立租购并举住房制度

　　防范金融风险意味着去杠杆依然是重要任务，对于货币政策，中央经济工作会议提出：稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　去年中央经济工作会议首提“稳健中性”的货币政策，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。今年提出“管住货币供给总闸门”，中信证券首席经济学家诸建芳表示，预计2018年货币政策仍然会提供适度的流动性，整体货币流动性环境与2017年相差不大。

　　房地产市场的调控也是防范风险的重要方面，针对房地产市场，中央经济工作会议提出：加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。

　　海通证券姜超表示，居民加杠杆驱动本轮经济回升，但也导致地产泡沫扩张。去年9月底、今年3月底和9月底，楼市调控不断加码。而综观各国经验，房价整体稳定、居者有其屋的前提条件是保障住房供给，尤其是发展住房租赁市场。而德国和新加坡是这方面的典型案例。而会议也明确表态加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，鼓励长租模式。而对于房地产长效机制的表述也从去年的“建立”转为今年的“完善”。此外，会议强调房地产市场调控政策连续性和稳定性，实行差别化调控，意味着监管仍将保持定力，并因城施策。

　　高增长让位于高质量

　　中央经济工作会议对资本市场的要求是：促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。中泰证券首席经济学家、研究所所长李迅雷认为，中央经济工作会议明确了资本市场明年的工作任务，即做大做强资本市场，通过股权、债券融资的方式提高直接融资比重，服务实体经济，并加快培育多层次资本市场，解决中小企业融资难融资贵问题。

　　今年证券市场实现了新股发行常态化，明年资本市场仍将抓住为实体经济服务这个主线。中央经济工作会议提出要推动国有资本做强做优做大，主要通过完善国企国资改革方案来实现，今年中国联通混改等已经完成，明年国企改革依然是资本市场一个重要题材。

　　同时，中央经济工作会议特别提出，要支持民营企业发展，主要通过落实保护产权政策来实现。既依法甄别纠正社会反映强烈的产权纠纷案件，也破除歧视性限制和各种隐性障碍，加快构建亲清新型政商关系，实现民间投资合理增长。

　　中央经济工作会议做出的一个重要判断是：中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。围绕推动高质量发展，会议提出：要推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。特别提出，大力培育新动能，强化科技创新，推动传统产业优化升级，培育一批具有创新能力的排头兵企业。

　　诸建芳认为，从本次中央经济工作会议精神来看，我国经济的“高速增长”将让位于“高质量发展”。对于下一步货币政策、财政政策和产业政策如何搭配促进经济高质量发展，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼建议，货币政策要助力高质量发展，比如通过货币政策的制定和调整，引导金融机构和资金向体现高质量发展的领域和行业集聚和倾斜。从财政政策和产业政策方面看，应积极推动我国产业由传统产业转向高技术产业和新兴产业。

　　由此，一些有重大创新的龙头企业会受到政策的重点支持，今年资本市场上一些龙头企业涨势不错，如大市值的中国平安，有显著创新优势的科大讯飞，相信明年依然有龙头企业的投资机会。

　　首席记者 连建明