综观即将过去的一年，A股市场呈现诸多新特点。一是从主板指数看，呈现稳中有升慢牛格局，其中上证综指小涨6%左右，深成指上涨9%，都是小幅上涨的慢牛格局。二是市场的结构性分化明显，其中以大蓝筹为代表的上证50和以题材股小盘股为主的创业板指数两者反差达到35%以上，泾渭分明。从个股看，在沪深两市可比的3300只个股中，只有20%的个股正收益。三是在机构投资的引导下，价值投资理念逐渐深入人心，绩优蓝筹和低估值龙头股成为市场的赢家。例如贵州茅台、格力电器、海康威视等行业龙头股价创出历史新高。

　　从目前看，影响本年度股市交易最后一周市场的主要因素有以下几个。一是中央经济工作会议精神的解读和消化。在此次会议中，传出的信息主要包括继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，金融继续去杠杆防风险。市场反应相对平和，后续将做进一步消化，挖掘相应的市场机会和题材作用。二是年底资金分流进入最后阶段，其中不仅包括银行年终考核和资金揽存，也包括基金公司为冲年末规模排名而突击做大货币市场基金等，都对短线资金面形成牵制，集中表现在A股成交量持续萎缩，波动率下降，逐渐进入休眠状态。三是对于机构重仓股尤其是基金重仓股来说，部分机构为了确保年终排名靠前，往往会在最后几天维护股价，以确保排名优势，因此主流板块会相对稳定。基于此，行情年末关头出现大幅波动的可能性不大，年底收上3300点整数关的可能性很大。该点位即将成为今年的终点，也有望成为明年市场的起点。

　　最后一周，沪深股市出现戏剧性逆转的可能性不大。等年关过后，资金分流和机构离场时间窗口关闭，缓慢温和走强。申万宏源 钱启敏