这是国泰基金管理的上证5年期国债ETF，一级分类属于债券型基金，二级分类属于指数型基金，适合中低风险承受能力的投资者。它的走牛与股市的走弱恰好构成观察股市的一对极好的窗口。

　　缺钱，就是511010走强的第一个解释。缺钱在五年前的2013年6月也出现过。由于银行间市场资金紧张，当时隔夜拆借利率一度高达30%。很多金融机构借不到钱，市场一片风声鹤唳。之后缺钱状况也蔓延到了当时的股市和债市，引发当年最大的一场股债双杀，进而影响到楼市。好久没有再度看到缺钱的市况了。据中国证券报报道：4月24日，银行间市场隔夜回购利率最高成交到18%，15%以内资金被一抢而空。笔者发现资金面的变化：资金趋紧，货币市场的资金价格也逐步走高，波幅也不断增大。微信中关注的那些银行理财经理们纷纷发出“高息”呼唤：来吧，我们有相当诱人的产品提供。一看真的十分诱人，再看看屏幕上国债回购利率也不断走强，连难得一次的降准也没有改变511010的走强。看来股市又得经受考验了！

　　央行公布的2018年3月金融统计数据显示，广义货币供应增速一路走低，回到历史新低位置——8.2%！一季度的社会融资规模增量为5.58万亿元人民币，也比上年同期相比减少了1.33万亿，降幅高达20%。市场的确在大喊：缺钱。

　　在马上过去的4月里，有两个重要的会议召开了：4月2日召开的中央财经委员会第一次会议和4月23日中央政治局召开的经济工作会议。前者有两个重点：研究打好三大攻坚战的思路和举措；地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。后者的重点是：打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治“三大攻坚战”。我们回顾历史就知道，国际金融风暴都是来自于债务，今年重点防范的金融风险，就是要稳住债务，不让整个社会的杠杆率再出现快速上升。

　　看来也要把“缺钱”当做投资者考虑选择投资标的的一个重要因素，依照这样想法，也就能理解为何董小姐决定有钱也不分红而出现股价跌停的道理。这也让我们对上市公司刚刚发布的季报有了一个新的观察视角：有钱吗？是必需品吗？

　　我们早就看到大凡与人们衣食住行相关的股票都会被追捧，比如酱油、醋、榨菜、酒以及药。那化妆品呢？笔者看了一家，报表不错，走势好不好就看缺不缺钱了。这家就是上海家化了，今年的一季报反映营收为18.6亿元，同比增长10.3%；归母公司净利为1.5亿元，同比增35.9%；EPS为0.22元。应该说一季度数据表现亮眼。主业有提升：六神推进年轻化进程，与迪士尼合作推产品；美加净护手霜实现增长130%，带动品牌实现近年最快增长；固态面膜带动了整个佰草集面膜品类销量，一季度零售同比增长37%。现金流方面，存货周转天数以及应收账款周转天数分别降低6天和1天。3月份化妆品零售同比增22.7%，增速创七年来新高，高端化妆品占整体比重提升至21%，预计未来高端化妆品增速仍高于大众化妆品增速。当然，笔者也期待消费升级能带来中高端化妆品市场的快速发展。在一个“缺钱”的背景下，找出人们生活中的必需品，或许是一条保守也是稳健的投资之途吧。

　　相信，在杠杆下降和稳定后，优势企业会比一般企业更容易获得资金的青睐吧。　　  文兴