本周国务院常务会议专题讨论资本市场健康发展问题并提出《国六条》，但从市场反弹看并没有能抓住机遇，更上台阶，而是冲高回落，持续走低。这表明目前A股市场缺乏内生性上升动力，即便政策上给了一个“拐杖”，也没能有效站起来，因此后续维持弱势调整的可能性较大。

　　其次从近忧看，虽然对宏观经济持续回落、“央妈”回笼力度不减、资金面面临季末相对紧张、新股IPO即将重启等不利因素已有充分预期，但毕竟还没有靴子落地，需要有一个等待兑现过程。由于今年新股发行节奏又有很大不确定性，靠研究分析难以预测，因此投资者更愿意走一步看一步，从而加剧事先谨慎的应对心态。

　　第三，从热点看，银行地产等权重股受优先股政策利好超跌反弹，但优先股本质上仍属于融资的一种，面对经济下行和财富效应缺失的压力，权重股持续走强目前难上加难。而对于创业板等小盘股而言，市场又存在估值等方面的巨大分歧，虽然该板块仍在强势震荡，但涨停家数及个股活跃度持续下降，表明修养生息、等待估值提升也是小盘股的现实需求。从资金动向看，近期转向地方国资及炒地图概念，由于这一热点以前曾有多次重复，加上其似是而非的不确定成分更大，因此脉冲式短炒可能性很大，难以形成稳定的财富效应进而吸引场外资金增量介入。

　　总体看，当前市场弱势调整格局不变，虽然权重股出现一定抗跌性，但随着个股热点趋于平淡，政策抓手又未能有效运用，后市维持在2000~2050点弱势整理可能性大，缺乏趋势性机会。操作上建议严格控制仓位，少量参与主题性品种及成长股，以短线操作为主。

　　申银万国  钱启敏