当下各券商为了做好服务，开发出各自的手机“一键申购”软件，简单到申购的是啥股票？啥代码？公司干啥的？发行价多少？统统可以忽略，一键下去，全部搞定，大家省心省力。这市场把投资者引导到如此“傻瓜”下注操作，这也算是市场的创新？

　　网下申购原来是机构干的活，掌控新股的定价，后来为了顾全个人投资者的利益，吸收一部分个人大户参与询价。有趣的是，现在询价已经变得形同虚设了，而个人投资者参与的网下申购却成了一门生意。

　　去年上半年是网下申购赚钱的黄金时期，当时申购的门槛是总市值1000万，由于当时参与者少，出现了巨大的赚钱效应，于是个人大户和民间合伙基金纷纷介入，面对汹涌的开户潮，网下申购入市的门槛开始不断抬高，现在的申购常态是，5000至6000万市值才能申购，沪深两市同时申购需要1至1.2亿元股票市值，那些以新股套利作为盈利模式的大户们不断地被“赶鸭子上架”，不断地增加仓位，有的刚满足申购门槛，不料股市一跌，手持股票市值缩水，又被赶出门槛，而那些靠融资市值来申购的人，那就蛮惨，股市一跌，一个月新股的盈利全部抹掉，现在的网下申购就变成了食之无味、弃之可惜的鸡肋了。

　　本周有一组数据说明网下申购开始退潮了。一是网下申购人数从1月份高峰8112人，降至4月份的5396人，减少了33.48%；二是网下打新的5396人中，只有1081名同时参与了两市配售；三是新股收益率持续下行，4月份新股平均只有7.5个连续涨停板，破板涨幅为178.53%，为2016年以来第二低月份，每千股收益也从8.51万元下降至了2.45万元。

　　现在网下申购套利模式面临着两头挤压，一头是新股收益率越来越低，另一头是手中持仓的股票市值不要说升值、连保值都很难。近期股市常见一天跌1%，那持有1亿市值的申购专户，市值就缩水100万元，靠万分之一、二配售比例拿到的新股，上市后盈利小于这个数，那就是个赔本的买卖，那高仓位持股还有意义吗？

　　相对而言，做网下申购的人是股市中追求稳健的投资者，他们寻求的是一种低风险的盈利模式，但在跌势中这种模式风险已经显现出来了，跌势中仓位轻者才能规避风险，现在这批高仓位者反而成了挨宰羔羊。

　　稳定的持仓是股市稳定的基石，现在网下申购的赚钱效应渐渐退去了，人们认识到，股市的输赢关键在于二级市场的筹码，这是主营业务，而新股申购是营业外收入，营业外收入弥补不了主营业务亏损，那手中持有那么高仓位市值干吗？这批筹码的退出对二级市场带来什么影响，不言而喻啊。

　　当下股市还是处于一级市场热、二级市场冷的局面。按现在这样的节奏，今年新股发行数量会超过500个，由于新股数量大，新股上市后的定价逐渐下降是一种必然趋势，可以预料网下申购还可能继续退潮。 应健中