自上而下淘金股

　　谈起对于今年的行情，王鹏辉略显谨慎，“就目前的经济数据看，各项指标较为低迷，难有大行情启动，可以用”波澜不惊“来概括。而如果行情持续低迷，市场下行的压力会比较大。”正是基于这一判断，王鹏辉在选股上更倾向于一些受经济影响比较小的行业。

　　大势的确是王鹏辉投资看重的因素，他提倡投资要顺势而为。首先是势，看清楚趋势，包括宏观经济趋势、行业趋势、个股盈利趋势和资金面趋势等等。王鹏辉比喻，就像站在一条河边，必须看清楚它的流向。其次是顺，不要和趋势作对。最后是为，不能只看不做，看到确定向好的趋势，要参与其中，要在向好的趋势中寻找最好的标的。基于这样的理念王鹏辉一直秉承自上而下的投资逻辑，趋势中精选个股。即在确定性的行业中选择优质的上市公司进行持久的投资，只要行业趋势不改，那么，对于优质股投资和行业配置方向就不会改变。

　　对于选股，分析王鹏辉的职业历程，可以发现，在担任基金经理前，他有着丰富的行业研究经验，涉及的行业包括商业、家电、旅游、IT、交通运输等等。这些经历显然帮助他形成了一整套行之有效的选股逻辑。“对看好的公司，必须寻根问底，对大家都看好的公司，必须要看得更深入。这包括其商业模式如何构建，成长路径，领军人物个性、思想等。其核心是判断企业可能发展到多大。”

　　随市场灵活配置

　　看重趋势，不等于忽略价值，这是王鹏辉反复强调的。王鹏辉认为，任何市场的涨跌都是基本面趋势的驱动，这是其把握投资的根本法则。翻阅景顺长城内需增长贰号2008年以来的报告，可以发现这只基金投资策略非常灵活，仓位变化根据市场趋势的强弱快速调整。比如2011年初景顺长城内需贰号股票投资占总资产比例为81.63%，而在今年2月市场有一波小反弹，到了2011年1季度这一比例快速上升到92.14%。其该加仓的时候强于同类，该减仓的时候也强于同类。仓位调整不拖泥带水，资产配置上也随市场而动。景顺长城内需贰号基金在2011年一季度重仓制药业、机械，而到了二季度则变为制药业和金融保险业。与强调单一配置的基金相比，这种根据市场趋势变化来调整投资策略和组合的风格，显然要求基金经理必须具有策略前瞻性和选股能力的充分配合。从过往的四年看，王鹏辉在这一点显然有足够出色的表现。

　　灵活还表现在及时纠正自己。王鹏辉说，“一时判断错了不要紧，关键要及时纠错，多与市场互动，才能从市场获得好的回报。”随市场起舞、积极适应市场纠正自己，而非等待市场的自我纠正，这种及时的策略修正和纠错能力是挽救基金业绩的有效方法，这正是王鹏辉投资生涯中，每每落后，却最终反超的重要因素。 

　　黄莹颖