上周五，在美国强劲的非农数据压制下，黄金从最高点1112美元/盎司回落，并跌破1100美元/盎司大关，虽然当日由于市场情绪仍未稳定，黄金最终收于1100美元/盎司以上，但反转形势已现，由于避险情绪引起的上涨行情告一段落。从技术面看，1110一线亦为黄金100天均线的位置，阻力较强，而整数关口1100是关键心理位置，一旦跌破，便意味着行情的反转。周四美股收盘上涨，此前跌势最为惨重的能源股反弹稳定了市场，道指缔造今年来最大单日涨幅1.4%，标普500指数上涨1.7%，纳指上涨2%，油价也逐步企稳，股市和油市的稳定让市场情绪最后的不安也随风而去，黄金收出2016年最长阴线，跌破1080美元/盎司的关键支撑位，直指1070美元/盎司。如果黄金不能站稳1080美元/盎司，则又将回到2015年12月胶着了一个月的中位线1070美元/盎司。在避险情绪退却后，美元的因素又开始成为市场关注的焦点。

　　美元自12月底的小幅反弹行情被中国股汇联动的大跌和美联储的鸽派会议纪要所打断，目前进入盘整阶段，在99一线横盘良久。继新年惊心动魄的行情之后，市场暂时休整，美元、欧元、澳元、日元等货币走势都很平稳，英镑和加元的跌势也得到了缓解，油价继续在30美元/桶挣扎盘旋。基本面上，美国上周初请失业金人数意外飙升，圣路易斯联储银行行长James Bullard称，市场和FOMC并未考虑1月采取行动，在3月的FOMC会议作出决定前，他希望获得更多的信息。虽然美国的非农数据连续几个月都很鼓舞人心，但显然目前非农数据的向好不足以改变市场对美联储加息的预期，更多关注点还是在通胀数据上。油价的低迷让本就不达美联储加息预期的通胀数据雪上加霜，目前市场利率掉期的价格中只包含了美联储今年加息两次的预期。因此虽然美联储加息的利剑仍在，但形势的严峻性比美联储加息前反而有所缓解。

　　再者，世界黄金协会（World Gold Council）公布了去年11月的黄金储备数据，数据表明全球央行仍在疯狂购买黄金，其中中国和俄罗斯显得尤为活跃。黄金6年来的价格底部区域显然对央行具有吸引力，能对金价构成一定的支撑。截至周四，全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust持仓量较前一交易日保持不变，为654.06吨，过去一周该基金增持规模近14吨，也表明了全球投资者对于金价未来走势的看好。

　　总而言之，2016年黄金的走势不会太悲观，但短期来看，经过上一波上涨行情以后，金价会盘整一段时间，区间大概率在1070美元/盎司到1085美元/盎司之间，以1080美元/盎司为中枢轴上下波动。明确行情的再度开展需要有市场新的推动力。在此动力出现之前，投资者可以暂且观望或者做小幅度的高抛低吸。

　　中国银行 吕漪帆