近期，已经持续了半年之久的债券小牛市又迎来新高潮，在经济超预期下滑以及准备金率下调的刺激下，利率品债、信用债收益率普遍下行，尤其是短期债收益率下降更多，收益率曲线呈现牛市变陡走势。“目前，无论是从宏观经济增速、通货膨胀指标还是流动性状况来看，债券市场都处于全面利好状态。一方面是因为欧债危机还在发酵，以及主要新兴市场需求下滑，出口未来依然面临下行风险，真实贸易背景的外汇流入正在减少；另一方面，在近期海外市场避险情绪回升、人民币升值预期减弱的背景下，热钱流出加速，”吴江表示。他还补充说，“假如未来CPI回到3%以下，同时实体经济依然堪忧，不排除央行降息的可能。”在吴江看来，推动债市走牛的因素未来将继续延续，现在依然是投资债市的大好机遇，其中信用债，尤其是中低评级的信用债将是牛市下半场的机遇所在。 

　　农银汇理信用添利债基将重点投资于信用债，其投资比例不低于债券投资的80%。值得注意的是，该基金成立后第一年还将封闭运作，这一操作有助于提高资金利用效率，使基金可以增加投资杠杆，以获取更高的收益。吴江认为，在利率债和高评级信用债高歌猛进之后，中低评级信用债有望接力牛市下半场，“一般而言，在经济寻底的过程中，利率债先涨，然后是高评级的信用债，最后是低评级的信用债。因为在经济下滑的过程中，随着投资需求的下降，无风险利率先下行，此时由于经济低迷，中低评级的企业存在信用风险，信用利差还维持得很高。但是随着经济触底缓慢复苏的过程，企业的信用水平在改善，中低评级信用债将加速上涨。”本报记者  许超声