细心的投资者会发现，实际上在此之前新“国九条”已有先期版本也曾面世，让我们不妨来回顾一下当时的市场反应。

　　2013年12月27日，简版的新“国九条”面世。当时，2013年12月30日是微跌的，2013年12月31日上涨18个点，涨幅0.88%，到达2120点随后经过13个交易日一路下跌至2014年1月20日的1984点。跌幅6.41%。而相似的是，当时2013年12月初也是新股即将重新恢复发行，是在下跌了19个交易日后推出的。但此后还是下跌了13个交易日，合计下跌了32个交易日。即从12月初的2260点下跌至1984点，直至新股上市，跌幅为12.21%。

　　这一段可能与目前最有可比性，背景相同：新股重新恢复发行+新“国九条”推出。巧的是，此番新“国九条”推出，也是在2146点下跌了19个交易日之际。去年底，政策底与市场底之间有了相位差，那么此次，是否也一样呢，累积跌幅或许更有参考意义。

　　那么，十年前老“国九条”推出后又发生了怎样的故事呢？

　　2004年1月31日《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》公布时沪指位于1590点附近，2月2日沪指上涨2.08%至1623点，随后沪指缓慢上涨至4月8日达到1778点，距意见出台前上涨11.8%。随后沪指便一路掉头向下，在经历了一年多熊市以后，至2005年6月6日跌破1000点，创出了998点的新低。

　　此次新“国九条”推出后，唯一与老“国九条”市场反应巧合的是，新老首日涨幅分别2.07%和2.08%，是如此的相近。但后面的走势却相差甚远，此次远不及十年前。而老“国九条”推出，虽然市场有了一段阶段性上涨，但此后一年多还是大跌。这再次预示着政策底与市场底之间存在着相位差。

　　现在，市场中较为乐观的观点，认为二季度会有400点的上涨行情。但回顾一下近两年，这种行情只有两段，一段是发生在2012年11月月收盘1980点，另一段是发生在2013年6月月收盘1979点，它们的共同点是跌破2000点，也就是市场跌到足够低时，才会引发超跌中级反弹400多点近500点的行情。而目前并没有到达这个触发点，所以，即使有阶段性的行情，我们也需要观察未来每个月的沪指收盘指数是否足够低。

　　东方证券 潘敏立