前段时间，证监会郭树清主席说蓝筹股已经具备了罕见的投资价值，倡导价值投资。郭树清还说，在股票市场上，上市公司“优质不优价”，部分参与者热衷于“炒新股、炒小股、炒差股”的现象仍比较突出。提出三个“切实”：切实解决新股发行价格过高和恶炒绩差股问题。同时抓紧完善退市和分红制度，切实加强和改进市场监管。证券期货经营机构要切实加强风险提示和投资者保护，培育理性投资和长期投资的市场文化。这里能看出上述说法也在构建一条“护城河”。 

　　巴菲特提出选择企业的“护城河”。1993年他首次提到了“护城河”：“最近几年可乐和吉列剃须刀市场份额还在增加。他们的品牌威力、产品特性以及销售实力，使他们具备巨大的竞争优势，在他们的经济堡垒周围形成了一条护城河。”1995年他再次提到“护城河”，并作了描述：“奇妙的、由很深、很危险的护城河环绕的城堡。城堡的主人是一个诚实而高雅的人。城堡最主要的力量源泉是主人天才的大脑；护城河永久地充当着那些试图袭击城堡的敌人的障碍；城堡内的主人制造黄金，但并不都据为己有。我们喜欢的是那些具有控制地位的大公司，这些公司的特许权很难被复制，具有极大或者说永久的持续运作能力。”2000年他解释道：“我们根据‘护城河’、它加宽的能力以及不可攻击性作为判断一家伟大企业的主要标准。我们希望企业的护城河每年都能不断加宽。不是非要企业的利润要一年比一年多，因为有时做不到。然而，如果企业的‘护城河’每年不断地加宽，这家企业会经营得很好。”在2007年的致股东信中他说：“一家真正伟大的公司必须有一条坚固持久的‘护城河’，保护它的高投资回报。” 

　　笔者归纳巴菲特的论述，品牌威力、产品特性、销售实力、特许权（收费桥梁）、低成本等，都是“护城河”的主要来源。美国的苹果公司是典型具备“护城河”的公司。郭树清的多次讲话，以笔者体会就是提示投资者需要寻找有“护城河”的蓝筹股。 

　　再来看两会新闻，在温家宝总理的政府工作报告中，有这样一些数据：GDP增速定位7.5%，CPI涨幅控制在4%，笔者体会到“稳中求进、求稳”的迫切，放弃“保八”的底线，说明增长速度已经不是最终目标，这是一个向市场发出的重要信号，在北京两会之前，各地的政府工作报告中显现出GDP让位民生、增长东低西高、结构转型加速三大特征。中国经济发展的历史经验表明，经济增速过快，或者过于追求速度，造成高耗能行业迅猛扩张，货币投放加大，经济结构恶化，物价快速上涨。中国不再保八，对全球资本市场是一个重要的消息，对资本市场的影响还是十分深远的，股市出现震荡就是投资者对这个影响的调整，所以，寻找股市的护城河的现实意义就显露出来了。　文兴