政策性银行债贡献大
从产品上看，3月利率产品供应温和放量，政策性银行债贡献了大部分的新增供给。如3月份，3026.4亿元全月发行总量中，环比2月份增加63.3%。同时，信用产品发行也是突飞猛进。
据统计，3月新发信用产品5743.13亿元，几乎相当于前两月的总和(5896.92亿元)，而非金融企业信用债贡献了其中96.8%的供应量。而整个一季度中，信用债共发行1.16万亿，占60.7%，发行量也创出历史同期最高水平，主要券种中，短融券和公司债均刷新单月发行量的历史纪录。
信用债扩容较明确
近年来，债券市场规模不断扩张。2012年全年发债量突破8万亿元，而截至今年2月底，中债债券托管余额已逼近24万亿元。分析认为，债市大举扩容背后，是企业债券融资觉醒和繁荣的真实写照。而推动企业债券融资高增长的动力，主要来自两个方面：
一是中央大力发展直接债务融资的背景下，信用债市场监管竞争促进发行门槛降低、债券品种创新；二是低融资成本优势，推动债券融资对信贷融资的替代。目前来看，这两项因素不仅没有变化而且有愈演愈烈之势，今年信用债扩容方向较为明确。
发行扩容压力也大
昨天，受银监会理财监管新规的利空冲击，A股市场出现重挫，交易所可转债市场也跟随出现大幅下跌。截至28日收盘，中证转债指数收报298.71点，较前一交易日下跌1.59%，为3月4日以来最大单日跌幅。
分析原因，除了A股拖累外，发行扩容压力也是导致转债下跌的因素之一。今天，转债市场迎来民生转债171.7亿元债券上市。申银万国指出，已经过会的平安和石化转债2期共计560亿，如果都在二季度完成发行，将不可避免地对转债市场带来极大冲击。
