本周，处于困境中的日元持续承压，成为最弱势的主要货币。投资者继续押注中国、日本将推出更多刺激措施，促使风险偏好依旧旺盛，打压低息货币日元的表现。

　　美国3月制造业活动升温，产出创衰退结束后的最大增幅，暗示经济在经历寒冬考验后站稳了脚跟。美国供应管理协会（ISM）公布3月制造业指数升至53.7，尽管低于市场预估的54，但3月为连续第二个月上升。3月制造业生产分项指数上升，从2月的48.2跳涨至55.9，结束连续三个月增长放缓的颓势，也支撑制造业活动。就业市场方面，美国企业聘雇活动3月连续第二个月加速，显示就业市场已重拾动能，结束了冬季因天气因素导致的低迷状态。民间就业服务机构ADP发布的报告显示，美国3月民间就业人数增加19.1万人，2月增加的民间就业人数由13.9万人上修至17.8万人。本周五晚，美国政府将公布更全面的非农就业报告，目前，市场预计3月非农就业岗位增加20万个，为四个月来最大月度增幅。若该数据最终优于市场预期，美元指数有望乘势站上80.5的强阻力位。

　　受其他国家拉低本币政策之害，欧元汇率持续走强，而欧元区通胀率只有区区0.5%，令欧洲央行再度采用量化宽松予以反击成为可能。美联储大量印钞使美元维持偏弱；日本央行的量化宽松是为了让日元贬值；瑞士央行量化宽松买进欧元，以防止瑞郎升值过高；中国则是累积外汇储备，紧控人民币汇率。强势欧元成了上述量化宽松政策的受害者，欧元兑美元过去一年升值7%，欧元的高汇率让进口商品变得更便宜，加重了该地区的通缩压力。

　　有鉴于此，我们认为尽管欧洲央行委员可能对于推出新的量化宽松仍各执己见，但预计委员们应不会放任欧元持续升值，并可能通过公共场合发表对欧元强势的关注与忧虑的言论，以压制欧元汇率。反映到技术层面，预计欧元兑美元持续受到下降趋势线的压制，短线可能再度向下测试1.37水平的支撑力度。

　　澳大利亚央行本周举行4月政策会议时称，可能将在一段时间内维持利率不变。银行间利率期货实际上已消化央行进一步降息的可能性，并暗示央行可能在明年初首次加息。令央行感到乐观的是，矿业扩张的大规模投资将继续提振出口规模，帮助澳大利亚经济成长，对澳元走势提供额外支撑。澳元兑美元在冲击0.93水平未果后引发获利回吐，短线有进一步回调整固的需求，汇价在承压下行至0.9130附近后有望重拾动能。　　  中国银行 周君泱