深证成指创4年新低

　　上证指数今年以2112.13点开盘，随后一路下跌，最低跌破2000点大关，1月份月K线收阴；2月份大盘反弹，最高上摸2177.98点，但在年线和半年线处再次受阻而下滑，2月份月K线收出小阳线；3月份大盘继续探底，再次跌破2000点大关，最低跌至1974.38点，最终报收2033.31点，月K线再收阴线。

　　由此，一季度上证指数下跌82.67点，跌幅为3.91%，季度K线两连阴。尽管季度K线继续收阴，但振幅只有9.62%，其实，这种小幅震荡的格局已经维持了9个季度。从2012年以来的9个季度中，上证指数无论涨跌幅还是振幅都很小，总体是一种箱体震荡的格局。

　　不过，深证成指走势与上证指数有所不同，深证成指是一路下跌的走势。从2009年底以来，从季度K线看，深证成指总体呈现不断下跌的走势，今年一季度报收7189.58点，一季度跌幅为11.48%，而且，一季度收盘为4年多来最低收盘指数，那么，这波下跌行情已经持续了4年多，已经接近2008年四季度的最低点。无论调整时间，还是调整幅度，都已经比较充分了。

　　上证指数盘整2年多

　　上证指数2012年以来的9个季度，一直处于箱体盘整中。从涨跌幅看，9个季度中，季度K线为3阳6阴，很有规律，1根阳线后是2根阴线。涨跌幅度都很小，除了2013年二季度跌幅达到11.51%，其余涨跌幅都不超过10%，其中5根季度K线涨跌幅甚至在5%以下。

　　再看振幅，除了2013年二季度振幅达到21.67%，其余K线振幅均在16%以下，最小的振幅在10%以下。就是说最近的2年3个月里，上证指数上下波动的幅度不到2个涨停板的空间，波动空间很小。在2年多时间里，上证指数的高点在2400点一线，低点在2000点左右，虽然最低点数次跌破2000点，但季度收盘基本上在2000点之上，只有2013年6月收盘跌破2000点大关为1979.21点。

　　2年多来上证指数一直在上下20%的空间里反复盘整，不断考验2000点的支撑力度，而且上下波动幅度越来越小。如此长时间的狭小空间里盘整，在上海股市20多年的历史里是很罕见的。

　　反复震荡的结果显示，2000点的支撑力度很强，即使跌破也很快就能回升到2000点之上，其次，随着震荡的幅度越来越小，时间越来越长，那么，市场的突破和转折也越来越近。

　　纵观上证指数的历史走势图，可以发现上证指数实际上可以划分为两段区间：一是从1992年6月至2005年12月，这13年里，上证指数实际上是围绕1000点大关上下震荡，虽然这段时间里最高曾经冲破过2000点，但又被拉回到1000点，其中，1999年的前7年中，上证指数主要在1000点下方，而后6年基本上在1000点上方运行。

　　从2006年开始上证指数真正突破1000点大关进入一个新阶段，虽然最高上摸6000点，但真正的支撑实际上是2000点，随着在2000点已经运行了6年多，那么，这个台阶应该说已经比较扎实了，上证指数有望再上一个新台阶。

　　创业板牛市路上遇阻

　　值得一提的是创业板，在主板市场盘整或者下跌的行情中，创业板走出完全不同的走势，创业板指数从2012年四季度以来走出一波强劲的上涨行情，季度K线4连阳，创出历史新高。直到去年四季度，创业板指数才收出一根阴线，今年一季度，创业板继续震荡，尽管1月份收出大阳线，2月份最高上摸1571.4点，再创历史新高，但随后创业板震荡回调，3月底最终报收1327.8点，一季度涨幅只有1.79%，季度K线为倒T字形阳线。

　　显然，创业板指数在1400点上方遇阻，转入震荡格局。从2012年底最低的585.44点到今年2月份最高的1571.4点，创业板指数在一年多里最大涨幅达到168.41%，完全是一波牛市行情。

　　无论涨幅还是估值，创业板目前都处于较高的位置，震荡也就难以避免，尽管上涨的第一波行情已经结束，进入震荡阶段，但是，创业板行情是否已经结束还是酝酿着第二波行情，还需要观察。

　　相比之下，另一个表现也不错的中小板整体格局也是箱体震荡，与上证指数的走势更接近，2012年以来9个季度的箱体盘整。可见，随着市场规模扩大，各板块走势其实相差很大，有的是箱体盘整，有的一路下跌，也有的是一路走牛，那么，相信未来这些板块的走势也不会相同。

　　本报记者 连建明