首先，就近期市场表现看，有较浓的维稳气氛，典型表现在银行股多次出现尾盘拉升护盘的走势，如上周五前市和午市的最后半小时银行股指数分别上涨1.77%和0.76%，同期深成指分别下跌1.28%和0.48%。同样在本周二和本周三尾市半小时，银行股又分别上涨了1.36%和2.01%，同期深成指则分别微涨0.25%和微跌0.25%。正是有了银行股的护盘，才使短线大盘相对平稳，上证指数更是收出了七连阳线。下周起，随着“两会”的落幕，银行股护盘也将退出，行情走弱机会增大。

　　其次，从短期影响因素看，主要是聚焦“两会”，尤其是投资者对经济界、金融界代表委员的畅所欲言非常关注，也期待监管层能够借“两会”机会释放利好，稳定信心。期间我们看到对政府工作报告中没有写入注册制的热议，还有对今天“一行三会”掌门人记者招待会的期待，这也将是证监会新主席首次面对众多媒体接受采访、回应市场关注的热点话题，介绍下一阶段的工作思路和重点，这也是支撑短线大盘反复盘整的重要因素。下周随着“两会”的结束，政策看点也将散去，未来预期减弱，行情回归原先的大调整格局应是大概率事件。

　　第三从技术和规律看，如以深成指为例，本周大盘震荡盘跌，离前期低点8986点只有3.3%左右的距离，换成上证指数应该在2720点附近。同时，短期均线均在上方呈下行发散的空头排列，成交量萎缩，观望气氛浓重，因此按照趋势运行后市将大概率考验前期低点并有可能不保。2638点或“事不过三”。从规律看，前两个月走势都是逆规律而行，例如1月份上证指数大跌22.65%，历史上如此大的跌幅第二个月都有程度不同的反弹，但今年二月份却以下跌报收。同样，从2001年以来的十五年上证指数二月份上涨的概率为80%，月跌幅超过1%的只有一年，偏偏今年二月份下跌1.81%，又是小概率事件。如以此推算，对于又是大概率上涨的三月份，市场会有怎样的选择呢？在当前宏观基本面、资金面没有明显改善，一线城市楼市有持续火爆的当下，投资者不妨保持谨慎、多看少动。

　　申万宏源  钱启敏